美国国债入门：T-Bills、T-Notes 与 I Bonds 的种类、购买与税务

陈女士在西雅图做软件工程师，2025 年把 8 万美元存在银行活期里，看着美联储降息后存款利率一路走低，心里直发慌。朋友建议她买点美国国债，可她一查发现种类五花八门：T-Bills、T-Notes、T-Bonds、TIPS、I Bonds，还有 TreasuryDirect 和券商两种买法，完全不知道从哪下手。

更让她纠结的是税务问题：国债利息要不要交州税？提前卖掉算不算资本利得？她听说有人因为没搞懂 1099-INT 该怎么填，报税时多交了冤枉税。这篇文章把美国国债的种类、购买渠道和税务要点一次讲清楚，帮你避开这些常见的坑。

美国国债是美国财政部发行的债券，被视为全球信用风险最低的资产之一。对在美华人来说，它有三个突出优点：门槛低（TreasuryDirect 上 100 美元起购）、利息免州税和地方所得税、流动性好（大部分品种可在二级市场随时卖出）。下面按类型逐一拆解，读完你就知道该买哪一种、去哪买、税怎么报。

国债的六大型：期限与付息方式一次看懂

• Treasury Bills（短期国库券）：期限为 4 周、8 周、13 周、17 周、26 周和 52 周。不支付票息，以低于面值的折扣价发行，到期按面值兑付，差价就是你的收益。例如面值 1,000 美元的 52 周 T-Bill，你可能花 960 美元买入，到期拿回 1,000 美元。
• Treasury Notes（中期国债）：期限 2 年、3 年、5 年、7 年、10 年，每半年付息一次，票面利率在拍卖时确定，也是大家常说的“买国债”所指的主要对象。
• Treasury Bonds（长期国债）：期限 20 年和 30 年，同样每半年付息，适合想长期锁定利率的投资者，但利率波动时价格起伏也最大。
• TIPS（通胀保值国债）：期限 5 年、10 年、30 年，本金随 CPI 通胀指数调整，票息按调整后的本金计算，适合担心通胀侵蚀购买力的人。
• Floating Rate Notes（浮动利率国债）：期限 2 年，利率随 13 周 T-Bill 拍卖利率浮动，每季度重设，适合预期利率上行的环境。
• I Bonds（储蓄型通胀债券）：不属于市场化国债，只能通过 TreasuryDirect 购买，每人每年电子版限购 10,000 美元，利率由固定利率加通胀调整部分组成，每半年重设一次。

两种购买渠道：TreasuryDirect 与券商怎么选

TreasuryDirect（财政部官网 TreasuryDirect.gov）是直接向财政部购买的渠道：新发行的国债按非竞价投标（non-competitive bid）以拍卖确定的利率成交，100 美元起购、100 美元递增，无任何手续费。缺点是功能简陋：不支持二级市场卖出，想提前卖必须先把债券转入券商账户；I Bonds 则只能在这里买。

券商账户（如 Fidelity、Schwab、Vanguard 等）可以买新发行国债，也可以在二级市场买卖已发行的国债，操作和买卖股票类似，资金进出灵活。对多数人来说更方便：到期资金自动回到券商现金账户，还能和股票、基金统一管理。建议新手策略：长期持有到期选 TreasuryDirect 免手续费；可能中途买卖、或想和投资组合放一起，选券商。

税务要点：联邦税要交，州税和地方税免掉

• 利息收入缴联邦所得税，但免州和地方所得税——这是联邦法律的规定，各州都必须执行。对加州、纽约州等高税州居民来说，这相当于比银行利息多出一截税后收益。
• 券商或 TreasuryDirect 会在次年 1 月底前寄出 1099-INT，国债利息填在第 3 栏（Box 3），报税软件会自动将其排除在州税之外。
• T-Bill 的折价差额在税法上就是利息收入，在到期或卖出的当年确认为普通利息收入，而不是资本利得。
• 如果你在二级市场以高于面值的价格买入（溢价），之后到期按面值兑付产生的“亏损”，或提前卖出产生的价差，则按资本利得/损失处理，持有超一年为长期资本利得。
• I Bonds 的利息可以选择每年申报，也可以递延到赎回或到期时一次性申报；用于支付本人、配偶或受抚养子女高等教育学费时，在满足收入等条件的情况下利息可免联邦税。

I Bonds 特别提醒：锁定期、罚则与利率重设

I Bonds 很受欢迎，但规则最特殊：购买后 12 个月内不能赎回；持有不满 5 年赎回，会损失最近 3 个月的利息作为罚则；最长可持有 30 年。综合利率每年 5 月 1 日和 11 月 1 日重设，最新综合利率以 TreasuryDirect 官网公布的当前周期为准，购买前先查官网再下单。另外注意：用退税款购买纸质 I Bonds 的旧项目据报道已从 2025 年起取消，现在以电子版 10,000 美元年度限额为主，操作前请以 TreasuryDirect 最新说明为准。

拍卖与收益率：T-Bill 的“利率”到底怎么定

T-Bill 没有票面利率，它的收益率来自拍卖。财政部每周举行拍卖，机构和个人提交竞价，出价最高（要求收益率最低）者中标；TreasuryDirect 上的个人投资者走非竞价投标，按拍卖确定的统一收益率成交——你不用和华尔街拼手速，保证能买到，只是收益率随行就市。

看 T-Bill 报价要认两个数字：投资收益率（investment rate）是折成年化的真实回报，可直接和银行利率对比；银行贴现率（bank discount rate）是按 360 天惯例算的报价，数字略低，别拿它和 HYSA 的 APY 直接比。用投资收益率做对比才公平。另外，拍卖有投标截止时间（通常拍卖日当天中午前），TreasuryDirect 上提前一两天下单最稳妥，错过只能等下一期。

国债在资产配置中的位置：安全垫而非发动机

给国债一个正确的定位很重要：它是组合里的“安全垫”，不是财富增长的“发动机”。常见配置思路有三种：一是现金替代，把 3–6 个月以上的备用金、1–2 年内要用的大钱（如首付）放 T-Bill，比 HYSA 利率常更高还免州税；二是股债平衡，按年龄配 10%–40% 债券仓位，T-Notes/T-Bonds 是其中最稳的部分；三是税务优化，高税州居民用国债替代部分应税债券利息，税后收益反超。

期限搭配建议遵循“用钱时间”：3 个月内要用的钱别买 52 周 T-Bill，提前卖出虽可行但多一道手续；5 年以上不动的钱才考虑 T-Notes 锁定利率。记住一条铁律：国债解决的是“保值 + 税务”，别指望它跑赢股票长期收益，把它和 401(k) 里的股票基金各安其位。

TreasuryDirect 开户实操：四步买到第一笔国债

第一步：准备材料——SSN、美国地址、银行账户（checking/savings）的路由号和账号、有效邮箱。注意 TreasuryDirect 对浏览器和安全问答要求较“复古”，建议用电脑操作，别用手机。

第二步：注册账户——在 TreasuryDirect.gov 点 Open an Account，按个人（Individual）类型注册。设置密码、选安全问题，记下账户号。验证银行账户时会有小额试存款，1–2 天确认。

第三步：下单——进 BuyDirect 选 Bills/Notes/Bonds，按拍卖日历选期限和金额（100 美元起、100 递增）。T-Bill 选“非竞价投标”，到期选 reinvest（自动续投）或 cash（回银行）。I Bonds 在另一入口，按年 10,000 美元限额买。

第四步：管理——Current Holdings 看持仓，Pending Transactions 看在途。TreasuryDirect 界面老旧是公认的，关键功能就三个：买、看、到期处理。想提前卖出必须先转券商（Transfer 功能），预留 1–2 周时间。第一次只买一笔 4 周或 13 周 T-Bill 练手，跑通全流程再加码。

国债利息的税务申报：1099-INT 怎么看

次年 1–2 月，TreasuryDirect 会提供 1099-INT（T-Bills、T-Notes、T-Bonds 的利息）和 1099-OID（T-Bill 的折价收益按 OID 申报）。报税时注意三点：一是州税豁免——国债利息免州和地方所得税，报州税时在“联邦利息减免”项填入，别多交了州税；二是 I Bonds 利息——可选择每年申报或到期一次性申报，选了每年申报就要年年报，中途不能换；三是券商买的国债——1099 由券商出，同样享受州税豁免。

高税州居民算一笔账就知道州税豁免的价值：加州 9.3% 税率下，4.5% 的国债收益率 ≈ 4.96% 的应税收益率。用报税软件时，1099-INT 第 3 格（Box 3）的利息就是国债利息，软件会自动处理州税减免——前提是你别把它填错格子。

华人常见误区

• 误区一：国债利息完全免税。正解：只免州和地方所得税，联邦所得税照交，别在报税时漏报 Box 3。
• 误区二：T-Bill 折价买入没有“利息”可报。正解：折价差额在税法上就是利息收入，到期当年要申报为普通收入。
• 误区三：I Bonds 随时可以赎回当活期用。正解：至少锁定 12 个月，5 年内赎回扣 3 个月利息，不适合应急资金。
• 误区四：TreasuryDirect 买的国债可以直接在上面卖掉。正解：TreasuryDirect 不支持二级市场卖出，需先转入券商账户才能卖。
• 误区五：国债没有任何风险。正解：信用风险极低，但有利率风险——加息时已发行的长期国债市价会下跌，提前卖出可能亏损；持有到期则按面值兑付不受影响。

常见问题 FAQ

问：没有美国国籍可以在 TreasuryDirect 开户买国债吗？

答：TreasuryDirect 要求开户人有美国社会安全号（SSN）或雇主识别号（EIN）以及美国地址。持工作签证、有 SSN 的华人一般可以开户；具体以 TreasuryDirect 最新的开户资格要求为准。

问：T-Bill 到期后钱会自动回到银行账户吗？

答：在 TreasuryDirect 购买时可以选择到期自动再投资，也可以把本息打回绑定的银行账户；在券商买的到期资金会回到券商的现金账户，可自由转出。

问：国债利息的州税豁免，加州、纽约州也承认吗？

答：承认。这是联邦法律的规定，各州都必须执行，包括加州、纽约州等高税州。这也是国债相对银行存款利息的一大税务优势。

问：I Bonds 的利率多久调整一次？

答：综合利率每年 5 月 1 日和 11 月 1 日重设，由固定利率部分和通胀调整部分组成，最新利率以 TreasuryDirect 公布为准。

问：可以在 IRA 里买国债吗？

答：可以。通过券商的 IRA 账户购买国债，利息在传统 IRA 里延税增长，在 Roth IRA 里满足条件可免税取出。但注意 TreasuryDirect 账户本身不能作为 IRA 持有。

来源

• TreasuryDirect：Treasury Bills 官方介绍
• How Are Treasury Bills Taxed?（2026）
• I Bonds 利率重设时机分析（Money Talks News）

本文所引金额、时限与规则核验于 2026 年 9 月 27 日；政策可能调整，请以官方最新页面为准。

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