美国联邦住房金融局局长比尔·普尔特9月28日宣布，房利美和房地美将把各自独立的房贷定价矩阵合并为统一的一套定价网格，并把FICO的竞争对手VantageScore纳入其中，与沿用数十年的FICO Classic评分并列。这一决定终结了FICO在政府支持房贷信用评分领域长达三十年的垄断地位，消息公布后，FICO母公司费尔艾萨克股价单日暴跌超过20%，创下历史最大单日跌幅。政府称此举将降低房贷成本，但也有业内人士警告可能带来承销风险。
事件经过
普尔特9月28日在社交媒体上宣布：“我们正在简化房贷定价，这是根据贷款机构和消费者的反馈做出的。与其保留两套毫无道理的独立定价网格，房利美和房地美将转向一套统一的定价网格，VantageScore将与现有的FICO Classic定价网格并列。”长期以来，凡是出售给房利美或房地美的贷款，贷款机构都必须调取借款人的FICO评分，这两家政府支持企业背书的贷款约占美国房贷发放总量的七成。
新政策并非凭空而来。今年5月1日，VantageScore 4.0已在两家机构开始有限试点，普尔特称试点“极其成功”，已有50家贷款机构参与，到8月下旬，经由VantageScore定价的贷款已占两家机构抵押贷款证券化总量的9%以上。9月9日，联邦住房金融局取消了使用VantageScore 4.0需事先书面批准的要求；9月22日，房利美宣布调整抵押贷款支持证券的信息披露，从2026年10月发放的贷款起，申报文件将注明定价使用的是Classic FICO还是VantageScore 4.0，为替代评分模型透明地流入房贷债券交易铺平道路。
政策宣布次日，美国最大房贷机构之一Rocket Mortgage宣布，将成为首家把VantageScore 4.0作为所有符合条件贷款首选信用评分模型的大型贷款机构。该公司表示，经过约四个月的测试，发现VantageScore帮助更多客户获得贷款资格并推进流程，同时降低了信用评分成本。VantageScore由三大征信机构共同创立，其单次评分费用约为0.99美元，而FICO单次收费约为10美元，价差悬殊。
资本市场反应剧烈。消息公布当晚，费尔艾萨克股价在盘后交易中先跌8%；9月29日开盘后抛售加剧，盘前一度暴跌超过20%，成为标普500指数中表现最差的成分股之一；全天最大跌幅达26%，盘中低点触及595美元附近，创下公司历史上最惨重的单日表现。截至目前，该股较2025年10月创下的1880美元的52周高点已经腰斩，今年以来市值蒸发近半。
普尔特把统一网格描述为常识性的改革：“我们正在简化房贷定价，这是根据贷款机构和消费者的反馈做出的。与其保留两套毫无道理的独立定价网格，不如合成一套。”他同时披露，VantageScore的试点“极其成功”，50家贷款机构参与交付的贷款到8月下旬已占两家机构抵押贷款证券化总量的9%以上，因此“即刻起，我指示房利美和房地美批准所有贷款机构使用VantageScore”。VantageScore由美国三大征信机构联合创立，其单次评分费用约为0.99美元，而FICO单次收费约为10美元，价差接近十倍。
普尔特还把矛头直指FICO的定价策略，指控费尔艾萨克自2020年以来把单次信用评分的收费提高了1800%，称此举是消费者保护行动。这一指责与密苏里州参议员乔什·霍利今年3月对FICO房贷市场定价行为发起的调查相互呼应。政府方面的核心论点是：引入竞争将压低评分费用，最终降低借款人的房贷成本，同时VantageScore能覆盖比FICO多3300万的消费者，有助于扩大信贷可得性。
各方反应
贷款机构普遍欢迎这一变化。参与试点的机构反馈，新模型在风险识别上表现不差，而成本优势明显。VantageScore方面测算，仅2026年一年，切换评分模型就可为房贷机构和借款人节省约6亿美元的评分费用。Rocket Mortgage的率先切换被视为行业风向标，分析人士预计，一旦头部机构验证可行，其他贷款机构将陆续跟进。
但质疑声同样存在。部分业内人士警告，信用评分是房贷承销的风险基石，仓促引入新模型可能带来承销标准松动的风险，尤其是在房价高企、借款人杠杆已经不低的背景下。FICO的支持者则辩称，Classic FICO经过数十年周期检验，其预测能力在经济下行期更有保障，而VantageScore在大规模违约潮中的表现尚未得到验证。费尔艾萨克公司尚未就股价暴跌发表详细回应。
值得一提的是，FICO并非在这场变革中完全出局。2026年4月，联邦住房金融局与住房和城市发展部联合宣布，房利美、房地美和联邦住房管理局将同时实施VantageScore 4.0和FICO新一代的10T模型。这意味着，FICO的新模型依然保留在官方认可的名单上，未来的竞争将是“Classic FICO加10T”对阵“VantageScore 4.0”的多模型格局。对贷款机构而言，选择哪种模型，将取决于成本、客户覆盖和风险表现的综合权衡。
背景与影响
FICO评分由费尔艾萨克公司开发，数十年来几乎是美国房贷市场的唯一通行证。贷款机构每调取一次FICO评分都要向该公司付费，这项业务利润率极高——公司最近一个财季的房贷发放收入同比增长97%，几乎完全由涨价驱动，而非业务量增长。这种“躺着赚钱”的模式，正是其股价长期享有高估值的原因，也是监管层决心打破垄断的动因。
事实上，监管层的“拆墙”行动已持续一年多。2025年7月，联邦住房金融局首次允许房利美和房地美接受VantageScore 4.0；2026年4月22日，该局与住房和城市发展部联合宣布，房利美、房地美和联邦住房管理局将同时实施VantageScore 4.0和FICO新一代的10T模型。每一次推进都引发FICO股价单日重挫，9月28日的统一网格指令则是迄今最重的一击。值得注意的是，联邦住房金融局尚未公布统一网格的正式生效日期，具体的技术切换仍需时间。
FICO的商业模式是这场风波的深层注脚。这家公司的房贷评分业务利润率极高，最近一个财季的房贷发放收入同比增长97%，几乎完全由涨价驱动，而非业务量增长。公司管理层甚至承认，贷款机构在“想办法绕开系统”，而公司的定价团队还在寻找“涨价阻力最小”的领域——这种表述被分析师解读为一家缺乏真正定价权的公司在榨取最后的垄断红利。当垄断的墙被推倒，股价的崩塌只是时间问题。
对普通借款人而言，短期最直接的影响可能是评分费用下降传导至贷款成本，以及更多信用记录较薄的人群获得贷款资格。VantageScore的单次收费不到FICO的十分之一，如果贷款机构把这部分节省传导给借款人，每笔贷款的成交成本有望小幅下降。但长期影响取决于新模型在经济周期波动中的实际表现。如果未来出现违约率上升，今日被称赞的“扩大信贷可得性”，可能被重新定义为“放松承销标准”。这场评分之战，才刚刚进入下半场。
统一网格的核心变化，是让VantageScore与FICO Classic在房贷定价上站在同一起跑线。过去双网格体系下，FICO评分在定价上享有隐性优势，借款人用FICO更容易拿到优惠定价；统一网格抹平了这种差别，意味着更多借款人通过VantageScore也能获得有利的房贷定价。市场分析认为，定价权的平等化正是FICO垄断地位最直接的变现方式，取消它等于动了FICO最核心的奶酪，具体影响程度以官方后续公布的细则为准。
值得注意的是，联邦住房金融局尚未公布统一网格的正式生效日期。从9月28日宣布到实际落地，房利美和房地美还需要完成系统对接、贷款机构培训等一系列技术工作。9月9日取消VantageScore事先书面批准要求、9月22日房利美调整证券信息披露，都是在为正式切换铺路。过渡期内，两套评分模型将并行存在，贷款机构可以根据成本和客户情况自主选择。
权威一手来源
- 华尔街日报
- 联邦住房金融局
- 房利美
- 房地美
- 今日美国
- Rocket Mortgage公司声明
核验日期：2026-10-12
免责声明
本文内容基于公开报道整理，仅供信息参考，不构成投资或贷款建议。房贷政策细节请以联邦住房金融局官方发布为准。
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