中国三大国有航空公司公布的三季度财报显示，利润出现大幅下滑：中国国航三季度净利润同比下跌 92.6%，至 2.706 亿元人民币；中国东航净利润同比下跌 98.2%，至 6400 万元人民币；中国南航则由盈转亏，亏损 6.09 亿元人民币。分析师预计，在燃油成本高企的背景下，三家航司全年可能全线亏损。燃油价格较年初已经翻倍，报道称这一变化与美国和以色列自 2 月起针对伊朗的军事行动带来的影响有关。
事件经过
根据路透社 11 月 2 日的报道，中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空陆续公布了第三季度财务数据，三家公司的盈利水平均出现大幅下滑。其中，中国国航三季度实现净利润 2.706 亿元人民币，同比下跌 92.6%，利润规模较去年同期大幅缩水，仅剩不足一成。
中国东航三季度的净利润为 6400 万元人民币，同比下跌 98.2%，几乎抹去了去年同期的全部利润。从绝对金额看，6400 万元的季度净利润对于一家大型国有航司而言已是微利水平，显示其盈利能力受到了严重挤压。中国南航的情况更为严峻，三季度由盈转亏，录得 6.09 亿元人民币的亏损，是三家航司中唯一在三季度出现亏损的公司。
横向对比三家航司的表现，可以发现利润下滑的幅度存在差异：东航的跌幅最大，达到 98.2%；国航跌去 92.6%；南航则直接陷入亏损。但三者的共同点是，盈利水平都出现了断崖式的下滑，没有一家能够独善其身。这种集体性的利润塌陷，指向了行业共同面临的成本压力，而非某一家公司的个体经营问题。
三季度通常是航空业的传统旺季，暑期出行需求旺盛，学生放假、家庭出游带来客流高峰，航空公司在这一季度的盈利表现往往对全年业绩起到关键作用。高客座率和高票价本应为航司贡献可观的利润，然而今年三季度，三大航司的利润却集体大幅下滑，显示出成本端压力对盈利的严重侵蚀已经超过了旺季需求带来的收入增量。
财报指向的直接原因是燃油成本。报道指出，燃油价格较年初已经翻倍，燃油开支是航空公司最大的成本项之一，油价的大幅上涨直接挤压了航司的利润空间。即使在客运需求相对平稳、客座率不低的情况下，成本端的上升也足以吞噬掉大部分利润，导致旺季出现罕见的利润暴跌。
分析师预计，在当前成本环境下，三家航空公司全年可能全线亏损。这一预期意味着，即使进入四季度，三大航司的盈利状况也难以出现实质性好转，全年业绩或将录得亏损。分析师的判断逻辑是：三季度旺季的利润已被成本侵蚀殆尽，而四季度作为传统淡季，需求环比走弱，且油价短期内看不到明显回落的迹象，盈利修复的空间更加有限。具体预测数值以各机构正式发布的研究报告为准。
各方反应
财报公布后，燃油成本成为市场讨论的焦点。航空燃油价格与国际原油价格高度联动，当原油价格翻倍时，航司的航油采购成本也随之大幅上升。由于燃油在航司营业成本中占据很高的比重，油价的剧烈波动对利润的影响是直接而迅速的，几乎没有缓冲地带。
分析师对全年业绩的悲观预期，反映了市场对成本压力持续性的判断。如果燃油价格维持在高位，而票价水平无法同步上调以覆盖成本涨幅，航司的盈利修复将面临较大困难。机票价格的调整受到市场竞争、旅客价格敏感度和需求弹性的多重制约，航司难以把翻倍的油价成本完全转嫁给消费者，这是分析师看淡全年业绩的核心逻辑。分析师的具体预测以其公开发布的研究观点为准。
油价上涨的背景与地缘局势有关。报道提到，美国和以色列自 2 月份起针对伊朗采取军事行动，对国际原油市场产生了影响，推动燃油价格较年初翻倍。中东地区是全球最重要的原油产区之一，该地区的军事行动推高了市场对原油供应中断的担忧，油价风险溢价上升，并通过航空燃油价格传导至全球航空业。地缘政治因素通过能源价格传导至航空业，是本轮航司利润下滑的重要外部原因。
对于航司自身而言，成本管控和运力调配成为应对的关键。在油价高企的环境下，航空公司通常会采取更为谨慎的经营策略，包括优化航线网络、调整运力投放节奏、控制非必要开支、加强燃油成本的精细化管理等。票价策略的调整也需要权衡：在需求允许的航线上适度上调票价以对冲部分成本，同时避免因提价过快而损失客座率。具体经营举措以各公司公告为准。
对于全年是否全线亏损，市场仍在观察四季度的运行情况。航空公司通常会在四季度根据市场情况调整运力投放和票价策略，但成本端的压力是否缓解，将在很大程度上决定全年业绩的最终形态。如果四季度油价出现回落，航司的亏损幅度可能收窄；反之，全年亏损的幅度可能进一步扩大。
背景影响
燃油成本在航空公司的总成本中占据相当大的比重，油价波动对航司利润的影响极为直接。当燃油价格翻倍时，航司的单位运营成本大幅上升，而机票价格的调整往往滞后于油价变化，且受到市场竞争和需求弹性的制约，难以完全转嫁成本涨幅。这种成本与收入之间的剪刀差，是本轮三家航司利润集体暴跌的根本原因。
三季度作为传统旺季出现利润暴跌，说明成本压力已经超过了旺季需求带来的收入增量。在正常情况下，暑期高客座率和高票价能够为航司贡献可观的利润，但今年旺季的收入增量被燃油成本的上涨所抵消，甚至不足以覆盖成本增幅。“旺季不旺”的现象，凸显了外部成本冲击对周期性行业的杀伤力。
国际油价受地缘政治影响较大。中东地区是全球重要的原油产区，该地区的军事冲突或紧张局势往往会推高原油价格，并通过航空燃油价格传导至全球航空业。美国和以色列自 2 月起针对伊朗的军事行动，是本轮油价上涨的重要推手，其影响已经传导至中国航司的财报。只要地缘局势不出现缓和，油价就难以显著回落，航司的成本压力也将持续存在。
如果三家航司全年全线亏损，将是近年来少有的行业性亏损局面。航空业的盈利状况不仅关系到上市公司股东的回报，也影响到航司后续的运力扩张、机队更新和航线网络规划。持续的亏损可能迫使航司采取更为谨慎的经营策略，推迟飞机引进计划，收缩部分盈利能力较弱的航线，这反过来又会影响未来的收入增长潜力。
从更广的视角看，航司的困境也是高油价冲击的一个缩影。航运、物流等同样高度依赖燃油的行业，也面临着类似的成本压力。从季节性规律看，四季度还是航空业的传统淡季，商务出行和旅游需求环比三季度通常有所回落，票价水平也随之下行。在淡季叠加高油价的组合下，航司四季度的盈利压力可能不减反增，运力调减等常规应对手段难以对冲成本端的刚性上涨。油价的走势、地缘局势的演变以及各家航司自身的成本管控能力，将共同决定航空业何时走出低谷。相关财报数据以各公司正式公告为准，投资者应注意其中的风险因素。
权威一手来源
- 路透社报道（2026-11-02）：国航三季度净利润同比跌 92.6% 至 2.706 亿元，东航跌 98.2% 至 6400 万元，南航由盈转亏 6.09 亿元；分析师预计三家全年全线亏损；燃油价格较年初翻倍，与美国和以色列自 2 月起针对伊朗的军事行动影响有关
- 中国国航、中国东航、中国南航三季度财报公告（具体数据以公司公告为准）
核验日期：2026-11-01
免责声明
本文内容基于公开报道整理，仅供信息参考，不构成任何投资建议。文中引用的财务数据以各航空公司正式公告为准，分析师观点以其公开发布的研究报告为准。市场有风险，投资需谨慎。
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