据路透社北京时间11月4日报道，中国人民银行当日表示，各银行提交的股票回购增持再贷款额度申请合计已超过2000亿元人民币，按1美元兑6.6701元人民币折算约合299.8亿美元。央行称，已加大回购增持再贷款政策的实施力度，维护资本市场平稳运行，并将确保银行有充足资金满足相关融资需求。
央行同时承诺，将继续受理符合条件的再贷款申请，鼓励银行加快发放回购增持贷款。市场将此解读为股市维稳组合拳的进一步加码，政策信号十分明确。
这批申请数据是在央行与金融监管总局、证监会11月2日召集主要银行座谈之后披露的。座谈会的核心议题正是如何优化回购增持再贷款政策，让政策资金更快传导到市场。
值得注意的是，这是央行在两天内第二次就资本市场支持工具发声。11月3日，央行刚刚宣布开展证券、基金、保险公司互换便利第三次操作，31家机构申请金额合计超过1000亿元人民币。
事件经过
11月2日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合召开会议，与主要银行研究优化回购增持再贷款政策。会议要求金融机构用足用好支持资本市场的货币政策工具，加快发放回购增持贷款，会议召开之时正值A股10月大幅调整之后。
就在会议次日，央行宣布开展证券、基金、保险公司互换便利第三次操作，期限一年、可视情展期。央行介绍，已有31家证券、基金公司提交申请，申请金额合计超过1000亿元人民币，显示出金融机构的参与热情。
互换便利允许符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作抵押，换取国债、央行票据等高流动性资产，从而提升买股能力。前两次操作分别在2024年10月和2025年1月进行，合计规模1050亿元。
随后央行发布声明，宣布各银行提交的再贷款额度申请合计超过2000亿元人民币。央行表示，将继续满足符合条件的再贷款资金需求，支持银行扩大回购增持贷款投放，让政策红利惠及更多上市公司。
与此同时，央行决定将回购增持再贷款由临时安排转为长期制度安排，再贷款利率从1.25%下调至1%，自公布之日起执行。该工具面向21家全国性银行和5家系统重要性城市商业银行开放，央行对符合条件的贷款本金提供100%资金支持，期限一年、可按需续期。
该工具的利率经历了两次下调：创设之初为1.75%，后降至1.25%，本次进一步降至1%。参与的21家全国性银行包括政策性银行、国有大型商业银行、邮政储蓄银行和股份制银行，企业端贷款利率原则上不超过2.25%。
与央行直接入市购股不同，再贷款资金实行闭环管理，只能用于购买本公司股票。银行先向上市公司及其主要股东发放回购或增持贷款，央行再按贷款本金100%提供低成本资金，相当于把廉价信贷经由企业和股东导入股市。
三部门座谈会召开前，央行与监管部门并未提前公布会议议程。10月份A股大幅调整后，市场普遍预期监管层会出台稳市措施，座谈会后两天内互换便利操作与再贷款申请数据相继落地，政策节奏明显加快。
从申请结构看，再贷款工具的放贷主体是21家全国性银行，5家系统重要性城市商业银行新近纳入范围。央行按贷款本金100%提供资金支持，银行发放回购贷款的自有资金占用较少，政策传导效率较高。
互换便利的第三次操作同样受到热捧，31家证券、基金公司申请金额超过1000亿元。两项工具合计申请规模超过3000亿元，构成了本轮稳市政策的主要增量资金安排。
各方反应
中国证监会官员表示，将扩大回购增持再贷款的适用公司范围，并敦促主要指数成分股公司和科技龙头企业积极开展股份回购，同时推动部分新设立的交易所交易基金加快建仓，为市场引入增量资金。
路透社分析指出，回购通过减少流通股数、释放内部人看好信号来托底股价，廉价政策资金则让上市公司更容易做出回购决策。申请规模突破2000亿元，显示银行体系对这一工具的参与热情明显升温。
有市场人士指出，1%的再贷款利率相当于给大盘蓝筹股设置了政策托底。回购创造了可靠的增量需求，而更低的政策资金成本让上市公司更有动力实施市值管理，短期有助于修复投资者信心。
央行对符合条件的贷款本金提供100%资金支持，银行端的资金占用压力较小，这也是申请规模快速攀升的原因之一。互换便利方面31家机构申请超过1000亿元，同样显示出金融机构的参与意愿。
不过分析也提醒，这类工具的主要作用是稳定市场预期，难以解决压制中国股市的根本问题，包括消费持续疲软和房地产长期低迷，投资者仍需关注基本面变化。
也有观点认为，政策工具解决的是流动性和预期问题，上市公司盈利改善和经济基本面修复才是行情持续的根本。投资者在关注政策动向的同时，仍需立足基本面进行判断。
财经媒体分析指出，此轮政策组合拳的重点不在于一夜之间修复经济，而在于稳定市场预期。回购创造了可靠的增量需求，而更低的政策资金成本让上市公司更容易做出回购决策。
报道还提到，1%的再贷款利率相当于给大盘指数成分股设置了政策托底。在10月份沪深300指数下跌8.5%的背景下，这样的安排有助于防止市场情绪进一步恶化。
三部门在座谈会后表示，将加大政策支持力度，稳定资本市场、增强市场韧性、提振投资者信心，同时完善政策安排和实施细则，鼓励金融机构用足用好各项工具。
这一系列调整被认为是支持投资者信心、增强资本市场韧性的更广泛举措的一部分。把临时工具转为长期安排，意味着监管层希望市场形成稳定的政策预期。
背景与影响
回购增持再贷款工具于2024年10月创设，初始额度3000亿元，当时A股正经历一轮调整，监管层推出包括互换便利在内的一揽子稳市工具。此后随着政策加码，再贷款利率两度下调。
2025年5月，央行还将5000亿元互换便利额度与3000亿元再贷款额度打通，允许两项工具灵活搭配使用。这一安排让券商、基金、保险公司与银行体系的资金可以协同发力，进一步拓宽了政策资金进入股市的渠道。
官方数据显示，回购增持贷款签约金额已约4400亿元，实际发放超过2800亿元。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700项回购计划，合计2377亿元，政策工具的使用呈加速态势。
政策加码的背景是10月份A股承压：沪深300指数单月下跌约8.5%，为2016年初以来表现最差的一个月。人工智能概念股回调拖累市场，监管层随即打出政策组合拳。
市场人士认为，再贷款申请规模创新高叠加利率下调，短期有助于修复投资者信心，但中长期走势仍取决于经济基本面。央行把临时工具转为长效机制，也意味着股市维稳将成为货币政策的常规考量。
回购增持再贷款创设于2024年10月18日，由央行会同金融监管总局、证监会联合设立。当时同步推出的还有证券、基金、保险公司互换便利，两项工具共同构成了支持资本市场的一揽子安排。
从资金流向看，再贷款工具采取的是间接支持模式：央行不直接购买股票，而是向银行提供低成本资金，再由银行向上市公司和主要股东发放贷款。这种设计既发挥了政策引导作用，又保持了市场化运作。
官方数据显示，截至目前回购增持贷款签约金额约4400亿元，已发放超过2800亿元，发放进度超过六成。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700项回购计划，合计2377亿元。
从创设时的1.75%到如今的1%，再贷款利率累计下调75个基点。在利率下行与额度保障的双重支持下，上市公司通过回购进行市值管理的资金成本已显著降低。
把临时工具转为长期安排后，央行表示将不断完善政策安排和实施细则。金融机构也被鼓励用足用好这两项工具，让政策资金更精准地传导到市场。
权威来源
- 路透社
- 中国人民银行公告
- 国务院新闻办公室英文网站
- 中国证监会公开表态
核验日期：2026-11-03
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