美联储两名官员11月5日先后发声，认为美国通胀水平仍然过高，货币政策需要转向限制性立场，以推动通胀回到百分之二的目标。两人的表态让市场对美联储12月加息的预期进一步升温。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克当天在苏黎世一场活动上发表讲话说，货币政策需要转向限制性立场，才能及时把通胀带回百分之二。她表示，美国物价压力仍然高得令人无法接受，央行在降低通胀方面还有更多工作要做。
里士满联储主席托马斯·巴尔金当天在夏洛特发表讲话说，通胀水平过高，而且没有回落的迹象。他预计，通胀既不会加速，也不会回落，政策含义因此相当明确，渐进加息是合理的选择。
两人的讲话，是美联储上周维持利率不变之后，决策层官员首次就政策路径集中发声。市场人士认为，这轮表态显示，美联储内部支持继续加息的声音正在变得更加明确。
事件经过
哈马克在事先准备好的讲稿中说，她预计货币政策需要转向限制性立场，才能及时把通胀带回百分之二的目标。她表示，物价压力持续高于目标已经超过五年，央行需要采取行动加以应对。
她同时表示，自己倾向于通过更频繁、幅度更小的调整来达到限制性立场。她说，这种做法对家庭、企业与金融市场的干扰更小，也有助于避免政策落后于实际需要，防止通胀预期在公众心中扎根。
哈马克没有说明自己希望美联储下一次在何时加息。但她重申，渐进加息可以降低政策落后于形势的风险，也能减少通胀心态在公众中形成的可能性。这一立场与她上个月以来的公开表态保持一致。
巴尔金在夏洛特的讲话中说，通胀过高，而且正在高位徘徊，而不是逐步回落。他表示，对央行官员来说，政策含义相当直接，在未来加息的节奏上，渐进的做法是有道理的。
巴尔金预计，通胀既不会加速，也不会回落。这一判断意味着，物价压力短期内难以自行缓解，货币政策需要继续发挥约束作用，才能推动通胀向目标水平靠拢。
上周，美联储把基准利率维持在百分之三点七五至百分之四的区间，同时承认通胀水平高于目标。美联储曾在9月加息，金融市场普遍预计，12月还会再加一次息，但此后的路径仍不明朗。
哈马克与美联储理事丽莎·库克在上周的会议上投了反对票，两人主张加息。哈马克在今年7月底的会议上也曾投反对票，当时美联储同样维持利率不变。她长期主张，货币政策与整体金融环境对经济的约束还不够，不足以把通胀压下来。
美联储下一次政策会议定于12月8日至9日举行。期货市场交易员预计，12月加息的概率约为百分之七十。经济学家预计，美联储将在12月加息，加息预期正在升温。
同一天公布的经济数据也受到市场关注。美国初请失业金人数降至十八点九万人，显示劳动力市场保持坚挺。美元在选举后出现的抛售中反弹，反映出市场对政策前景的重新评估。
两名官员的讲话，出现在民主党赢得国会控制权之后的首轮央行官员表态中。选举结果可能改变经济中的物价压力路径，也成为市场解读美联储政策前景时的背景因素之一。
各方反应
市场人士认为，哈马克与巴尔金的讲话相互呼应，传递出同一个信号，即美联储需要继续收紧政策。两人的表态都强调渐进加息，而不是一次性大幅加息，显示出决策层对政策节奏的谨慎态度。
哈马克在讲话中还表示，央行的独立性对于稳定通胀至关重要。她认为，只有保持政策制定的独立性，美联储才能专注于通胀目标，不受短期政治因素的干扰。
经济学家指出，哈马克与库克上周的反对票，本身就说明美联储内部存在分歧。支持加息的官员认为，通胀高企的时间已经太长，等待只会让后续调整更加困难。
期货市场的定价显示，交易员仍然押注12月加息，但概率较前一天有所回落，从超过百分之八十降至约百分之七十。市场人士表示，概率的变化反映出投资者正在权衡新的官员表态与选举后的经济前景。
道明证券等机构表示，仍然有信心美联储会在明年年初之前累计加息五十个基点。这一预测与哈马克主张的更频繁、更小幅度的调整路径基本吻合。
也有分析人士提醒，美联储内部并非所有官员都支持立即加息。上周的会议结果显示，多数官员仍主张维持利率不变，观察更多经济数据后再做决定。12月的会议结果，仍存在不确定性。
美元的走势成为市场关注的另一个焦点。美元在选举后抛售中反弹，显示投资者正在重新评估美国的利率前景。利率预期的变化，往往会直接影响美元的走势。
背景影响
美国通胀高于百分之二的目标已经超过五年，这是美联储当前面临的核心问题。尽管通胀水平较峰值有所回落，但回落的速度慢于预期，决策层对通胀前景的判断趋于谨慎。
哈马克是美联储内部最坚定支持加息的官员之一。她多次表示，货币政策与金融环境整体上没有给经济带来足够的约束，通胀因此难以回到目标水平。她的立场在决策层内部具有代表性。
渐进加息的思路，核心在于用更小的步伐、更高的频率来调整政策。支持者认为，这种做法可以减少对经济的冲击，同时避免因等待过久而被迫大幅加息。反对者则担心，小步快走可能让市场难以判断政策的最终方向。
初请失业金人数降至十八点九万人，显示美国劳动力市场仍然紧俏。强劲的就业市场一方面支撑了消费，另一方面也可能让工资上涨的压力持续存在，给通胀带来上行风险。
选举结果为政策前景增添了新的变量。民主党赢得国会控制权后，财政政策的走向可能发生变化，进而影响经济中的物价压力。美联储官员在讲话中没有直接评论选举结果，但市场已经开始把这一因素纳入考量。
从更长的时间看，美联储的政策路径取决于未来公布的通胀与就业数据。如果通胀继续高位徘徊，加息的压力将进一步加大；如果通胀出现明显回落，决策层可能重新评估加息的必要性。
对于普通家庭来说，利率的变化直接影响房贷、车贷与信用卡的成本。美联储继续加息，意味着借贷成本可能进一步上升；维持利率不变，则意味着现有成本水平将持续一段时间。政策走向因此受到广泛关注。
哈马克于2024年出任克利夫兰联储主席，此前在高盛工作多年。她在决策层中以立场强硬著称，多次公开主张加快加息步伐，是美联储内部最坚定支持收紧政策的官员之一。
9月加息与上周维持利率不变的对比，显示出决策层在加息节奏上存在分歧。9月的加息决定获得多数支持，上周的会议则以维持利率不变告终，哈马克与库克的反对票凸显了这种分歧。
不同机构对12月加息概率的测算存在差异。路透社援引期货市场数据称概率约为百分之七十，而芝加哥商品交易所的利率期货工具显示的概率更高。这种差异反映出市场对12月会议结果仍有分歧。
通胀高于目标超过五年，是决策层最为担忧的问题。官员们担心，如果高通胀持续太久，公众可能逐渐接受物价持续上涨，形成难以扭转的通胀预期。哈马克在讲话中多次提到这一风险。
从政策传导的角度看，利率调整需要时间才能完全体现在经济中。美联储官员表示，过去的加息措施仍在逐步发挥作用，决策层在决定下一步行动时，需要同时考虑已经实施的政策效果与未来的通胀走势。
美联储官员的讲话，往往是市场判断政策走向的重要依据。哈马克与巴尔金同日发声，且立场相互呼应，这种情况并不常见。市场人士认为，两人的讲话可能预示着12月会议的讨论方向。
权威来源
路透社
核验日期：2026年11月5日
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