美国财政部10月16日发布9月《月度财政声明》，2026财年（2025年10月至2026年9月）正式封账：联邦预算赤字为1.992万亿美元，比2025财年的1.775万亿美元增加2170亿美元，增幅约12%。这是美国连续第25年出现年度财政赤字，也是2021年以来最高的年度赤字，在美国历史上排名第三，仅次于2020年和2021年疫情期间的两个财年。
这是特朗普第二任期内的第一个完整财年。数据显示，2026财年联邦政府收入达到创纪录的5.40万亿美元，同比增长3%；联邦支出同样创下纪录，达到7.40万亿美元，同比增长6%。支出增速是收入增速的两倍，财政缺口因此继续扩大。财政部官员估算，2026财年赤字占国内生产总值的比重约为6.2%，高于2025财年的5.8%。
终盘数字一览：收支持续创新高
从收支结构看，2026财年联邦收入比上年增加1690亿美元，其中个人所得税贡献2.8万亿美元，工资税贡献1.8万亿美元，仍是联邦收入的两大支柱。支出端比上年增加3860亿美元，主要支出类别包括：社会保障1.7万亿美元、联邦医疗保险1.1万亿美元、债务付息支出、卫生支出1万亿美元，以及国防开支9650亿美元。利息支出如今已是联邦预算中数额最大的支出类别之一。
支出端的扩张是全面的。社会保障支出达到1.7万亿美元，联邦医疗保险1.1万亿美元，加上医疗补助后的医疗卫生总支出约2万亿美元，国防开支9650亿美元。债务付息支出1.36万亿美元，如今是联邦预算中仅次于社会保障和医保总和的第三大支出类别——为过去的借款支付利息，正在吞噬越来越多的当期财政资源。
从历史维度看，美国已经连续25年出现年度预算赤字。1.992万亿美元的规模在历史上排名第三，仅次于2020财年和2021财年——那两年联邦政府为应对新冠疫情推出了数万亿美元的刺激计划。换句话说，2026财年是在没有疫情、没有经济衰退的情况下，创下了美国历史上第三高的赤字纪录。
值得注意的是财年最后一个月的表现。财政部数据显示，2026年9月联邦政府出现270亿美元的月度赤字，而去年9月同期为1980亿美元的盈余。不过财政部也提醒，月度数据的可比性需要谨慎看待：拨款支付的时间安排、联邦贷款项目记账成本的变化，都可能影响单月数字，而不代表当月实际提供的公共服务发生了同等变化。
与10月8日国会预算办公室发布的初步数据相比，财政部本次公布的是经过核对的官方最终口径。CBO当时估算赤字为1.993万亿美元，与财政部最终确认的1.992万亿美元基本一致，显示两套统计口径已经收敛。CBO的初步数据一向被视为财政部官方数字发布前最权威的先行指标。
利息账单与关税退税：赤字走阔的推手
2026财年赤字扩大的首要推手是创纪录的债务付息成本。路透社援引财政部数据报道，2026财年联邦政府的债务付息支出达到1.36万亿美元，比上年增加1440亿美元，增幅12%，创下历史最高纪录。这项支出如今仅次于社会保障，以及医疗保险和医疗补助的合计支出，已经超过国防开支。就在大约两个月前，美国国债总额突破了40万亿美元大关。
财政部官员表示，在持续通胀和高利率环境下，国债规模的膨胀直接推高了付息成本。不过当被问及国防开支增长中有多少与对伊朗的军事行动有关时，这位官员表示无法量化，因此本轮赤字的增量不能直接解读为这场冲突的成本。
另一大推手来自关税。今年早些时候，最高法院裁定特朗普在其任期第一年加征的部分关税缺乏法律依据，政府随后发放了约1450亿美元的关税退税。这导致2026财年净关税收入下降220亿美元，降幅11%，降至约1730亿美元。与此同时，国防支出增加了480亿美元，社会保障和联邦医疗保险等福利项目的支出也继续攀升。
关税退税的时间线值得梳理。特朗普在第二任期第一年加征了一系列关税，最高法院今年早些时候裁定其中相当一部分缺乏法律依据。政府随后启动退税程序，全年累计退税约1450亿美元。这笔退税直接冲减了海关收入，也让“关税能填补赤字”的说法在2026财年不攻自破。
收入端并非全无亮点：个人所得税和工资税收入保持增长，得益于工资薪金的上涨。但企业所得税收入出现下滑，关税收入的下降更是直接吃掉了上千亿美元的预期收入，3%的整体收入增幅远不足以覆盖6%的支出增幅。
为何经济向好、赤字反而走阔
这一轮赤字走阔的反常之处在于宏观背景。分析人士指出，美国经济已经连续扩张超过六年，失业率处于低位，又没有遭遇重大的国家紧急状态——而近2万亿美元量级的年度赤字，通常只出现在经济衰退或战争时期。在经济稳健增长的同时赤字快速走阔，正在引发外界对美国政府财政健康的担忧。
预算专家认为，赤字扩大的根源是结构性的：人口老龄化持续推高社会保障和医疗保险支出；过去累积的国债在高利率环境下产生越来越沉重的利息负担；与此同时，国会延长了到期的减税政策，又为移民执法和国防增加了预算，都在给支出端加压。两党政策中心的经济政策专家表示，在经济增长、失业率很低、又没有重大紧急情况的时候，每年出现近2万亿美元的赤字，是“不可持续的趋势”。
债务雪球：40万亿美元之后
年度赤字需要通过发债来弥补，而年复一年的赤字不断累积成国债。就在大约两个月前，美国国债总额突破了40万亿美元大关。CBO的长期基线预测显示，到2036年，净利息支出占GDP的比重将从目前的3.3%升至4.6%，总赤字将从约5.8%升至6.7%。债务的雪球越滚越大，而偿债成本正以惊人的速度吞噬联邦预算。
对普通美国人而言，巨额赤字的直接影响体现在利率和物价上。政府大规模发债会推高长期利率，进而传导到房贷、车贷和信用卡利率；财政不可持续的预期也可能削弱美元资产的吸引力。不断累积的国债负担，已经开始实质性地影响政府的财政运作。
各方反应：中期选举前的财政辩论
预算监督机构对最新数字表示担忧。财政责任委员会主席玛雅·麦吉尼亚斯表示：“美国的财政健康状况正在恶化，我们必须采取行动改变财政走向。”她长期主张削减赤字，认为当前在没有疫情或经济衰退等外部冲击、经济仍在稳健增长的情况下出现近2万亿美元赤字，说明财政政策已经偏离可持续轨道。
两党政策中心的经济政策专家沙伊·阿卡巴斯指出，在经济增长、失业率很低、又没有重大紧急情况的时候，每年出现近2万亿美元的赤字，是“不可持续的趋势”。财政责任委员会等机构则认为，把赤字降下来有助于压低通胀和美国人的借贷利率。市场观察人士预计，联邦公开持有的债务2026年将达到GDP的101%，到2036年升至120%。
牛津经济研究院的南希·范登豪滕警告，如果美国与伊朗的战争拖延下去，赤字缺口可能进一步扩大。市场分析人士则指出，持续的高赤字意味着美国国债供给居高不下，即使美联储暂停加息，长期国债收益率也可能维持在高位，进而传导到房贷、车贷和信用卡利率。
对金融市场而言，持续高企的赤字意味着财政部为弥补缺口必须不断发债，而货币政策的走向又直接影响发债成本，财政与货币政策的互动正在成为市场关注的焦点。利息这项“刚性支出”不直接对应任何公共服务，却实实在在地挤占着其他政策的财政空间。
这一数字也让财政部长斯科特·贝森特此前提出的“将赤字占GDP比重降至3%”的目标显得更加遥远：2026财年6.2%的实际比重是该目标的两倍多。值得注意的是，特朗普政府自去年初以来一直推动缩减赤字，包括裁减联邦雇员、缩减清洁能源税收优惠；但国会延长了到期的减税政策，又为移民执法增加了预算，赤字不降反升。在11月3日中期选举临近之际，财政健康正与物价、利率一起，成为选民最关心的经济议题。
权威一手来源
- 路透社：US fiscal 2026 budget deficit rises to $1.99 trillion, largest in 5 years
- The Fiscal Times：US Records Third-Highest Budget Deficit in History
本文依据美国财政部10月16日发布的《月度财政声明》及上述媒体的公开报道整理，核验日期：2026年10月17日。
免责声明
本文基于截至10月17日的公开报道编译，赤字、收入与支出数据引自美国财政部公布的2026财年官方终盘数据，最终以财政部后续修正口径为准。本文仅作新闻信息传递，不构成任何投资或财务方面的建议。
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