美团发行80亿元离岸人民币债券 认购金额超过200亿元

中国外卖巨头美团10月27日启动了一笔80亿元人民币的离岸人民币债券发行，约合12亿美元。这笔债券分为5年期与10年期两个期限，发行前收到的认购金额已经超过200亿元人民币，约合30亿美元，显示出投资者对这笔债券的强烈需求。

此次发行是美团今年第二次发行离岸人民币债券。募集资金将主要用于为现有的离岸债务进行再融资，以及满足公司的一般用途。发行规模超出此前市场预期的约70亿元，反映出美团在离岸人民币债券市场上的融资能力。

事件经过

据路透社10月27日的报道，美团已经启动了80亿元人民币的双期限离岸人民币债券发行。这笔债券包括45亿元人民币的5年期债券与35亿元人民币的10年期债券。离岸人民币债券又被称为“点心债”，是指在中国内地以外发行、以人民币计价的债券。

在定价方面，5年期债券的收益率为2.50%，10年期债券的收益率为3.10%。这一最终定价明显低于最初的价格指引。最初的价格指引大约为5年期2.90%、10年期3.60%。在发行过程中，美团逐步收窄了价格指引，最终的定价比初始指引低了大约40至50个基点。

投资者对这笔债券的需求十分旺盛。在正式启动发行之前，合计认购金额已经超过200亿元人民币，约合30亿美元。认购金额达到发行规模的2.5倍以上，显示出市场对美团债券的认可。强劲的认购需求也是美团能够压低最终发行利率的重要原因。

募集资金的用途已经明确。美团计划将所得款项用于为现有的离岸债务进行再融资，以及满足一般公司用途。通过发行利率较低的新债券来置换成本较高的旧债务，可以降低公司的融资成本，优化债务结构。这是美团此次发债的主要目的。

此次发行的规模超出了此前的市场预期。路透社周一曾报道，美团的目标是筹集大约70亿元人民币。最终启动的发行规模为80亿元人民币，高于原定目标。规模的扩大一方面反映了投资者需求旺盛，另一方面也说明美团希望借此机会多筹集一些资金。

在债券的具体条款方面，5年期债券将于2031年11月3日到期，10年期债券将于2036年11月3日到期。这笔债券属于高级无抵押债务，意味着债券没有特定资产作为抵押，偿还顺序与其他高级无抵押债务相同。投资者购买这类债券，主要依据的是发行人的整体信用状况。

此次发行的主承销商阵容包括中信证券、高盛、美国银行证券、中国建设银行、中国工商银行、交通银行与汇丰银行等多家机构。中外资银行共同参与承销，反映出这笔债券同时面向亚洲与国际投资者。

各方反应

评级机构对美团的债券给予了投资级评级。穆迪预计给予这笔债券 Baa1 评级，标准普尔与惠誉预计给予 BBB+ 评级。值得注意的是，三家评级机构对美团发行人评级的展望均为负面。这意味着评级机构认为美团的信用状况存在下行压力，未来有可能下调评级。

美团方面没有回应路透社在10月27日提出的置评请求。公司没有就此次发行的具体细节发表公开评论。按照惯例，上市公司在债券发行期间通常不会对外发表过多的评论，具体信息以发行文件与公告为准。

市场人士指出，美团此次发债正值离岸人民币债券市场活跃之际。越来越多的中国企业选择发行点心债，以利用离岸人民币市场的资金与较低的融资成本。美团是今年第二次发行点心债的企业之一，上一次发行的募集资金同样主要用于为离岸人民币贷款进行再融资。

从投资者角度看，2.50%与3.10%的收益率在当前的市场环境下具有吸引力。离岸人民币债券的收益率水平与发行人的信用评级、债券期限以及市场供需状况密切相关。美团作为中国最大的外卖平台之一，其信用状况得到了投资者的认可。

背景影响

美团的经营状况是投资者关注的重点。路透社的报道说，美团在第二季度恢复了盈利。此前，美团经历了补贴大战带来的艰难一年，在外卖市场的激烈竞争中投入了大量资金。第二季度恢复盈利，显示出公司在经历补贴竞争之后，经营状况正在改善。

在融资安排方面，美团已经获得中国监管部门的批准，可以增加海外融资额度。消息人士说，美团在10月26日与投资者举行的电话会议上表示，公司已经获得监管部门的批准，但决定保留部分额度，以便在市场条件合适时为美元债券进行再融资。这一额度将于明年9月到期。

保留部分融资额度的安排，反映出美团对未来融资时机的考量。公司希望在美元债券市场条件好转时，再动用剩余的额度进行融资。这种分步骤的融资策略，有助于美团在不同的市场环境下选择成本最低的融资方式。

从行业角度看，美团面临的竞争压力仍然存在。中国外卖市场的补贴竞争在过去一年里十分激烈，各家平台都在投入资金争夺市场份额。美团第二季度恢复盈利，说明公司在控制成本与提高效率方面取得了一定成效。但补贴竞争是否会再次加剧，仍然是投资者关注的问题。

对债券市场而言，美团此次80亿元人民币的发行，是离岸人民币债券市场上的又一笔大额交易。认购金额超过200亿元人民币，显示出离岸人民币债券市场的资金充裕。随着更多中国企业发行点心债，这一市场的规模有望继续扩大。

投资者接下来将关注美团的季度财报。美团下一次季度财报预计在11月下旬公布，具体日期以官方公布为准。财报将显示美团在外卖业务、到店业务与新业务方面的最新经营情况，也将为投资者评估美团的信用状况提供新的依据。

离岸人民币债券市场近年来持续扩容，越来越多的中国企业选择到境外发行人民币债券。点心债的发行主体从金融机构扩展到科技、消费与制造业企业，投资者基础也在不断扩大。美团此次80亿元人民币的发行规模，在今年的点心债市场中属于较大的一笔交易，反映出这一市场的活跃程度。

从融资成本的角度看，美团此次发债的定价具有吸引力。5年期2.50%与10年期3.10%的收益率，低于最初的价格指引，也低于不少同类企业的融资成本。认购金额超过200亿元人民币，说明投资者愿意以较低的收益率认购美团的债券，这本身就是对美团信用状况的一种认可。

再融资是美团此次发债的核心目的。通过发行新债券偿还即将到期的旧债务，企业可以平滑债务到期结构，避免集中偿还带来的资金压力。美团选择在离岸人民币市场融资，而不是美元市场，也与当前离岸人民币市场的资金成本相对较低有关。具体的债务置换安排，以公司后续公告为准。

美团的外卖业务仍然是市场关注的焦点。过去一年里，中国外卖市场的竞争异常激烈，各家平台通过补贴争夺用户与骑手。美团在第二季度恢复盈利，显示出公司在补贴竞争中守住了阵地。但市场竞争的格局仍在变化，投资者将密切关注美团在下一份财报中披露的订单量、客单价与利润率等数据。

美团在香港联合交易所上市，股票代码为3690。截至10月26日，美团的市值约为4570亿港元。过去一年里，美团的股价波动较大，52周股价区间在63.65港元至108.00港元之间。今年以来，美团的股价累计下跌超过28%。债券发行消息公布后，投资者将关注债券定价与公司股价之间的相互影响。

权威一手来源

路透社10月27日关于美团启动80亿元人民币离岸人民币债券发行的报道；路透社查阅的债券发行条款文件；穆迪、标准普尔与惠誉的评级信息。

核验日期：2026年10月27日

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