内地资金9月经港股通净买入608亿港元 连续第四个月加仓港股

金融数据提供商万得的数据显示，9月份内地投资者经由港股通机制净买入港股608亿港元，约合77亿美元，买入规模较8月份的104亿港元大幅加速。这是内地资金连续第四个月净买入港股，显示出内地投资者对港股资产的配置热情不减。

整个三季度，内地资金经港股通净买入港股累计达1341亿港元。值得注意的是，买入加速发生在美国国债收益率持续高企、国际油价居高不下的背景下，市场逆风并未打断内地资金南下的步伐。

从资金流向看，科技股是9月内地资金最集中的买入方向，尤其是人工智能大模型开发商受到内地投资者的追捧；相比之下，医疗保健类股票则遭遇最重的抛售，板块分化明显。

港股市场方面，恒生指数10月14日收报24345点，上涨74点，涨幅0.3%；恒生科技指数则下跌0.8%。南向资金的持续流入，为港股市场提供了一定的底部支撑。

事件经过

《南华早报》10月13日援引万得数据报道，9月份内地交易者通过港股通机制净买入港股608亿港元，较8月份的104亿港元增长近6倍。这是内地投资者连续第四个月净买入港股，延续了自年中以来的加仓趋势。

从季度口径看，三季度内地资金经港股通净买入港股累计达1341亿港元。这一规模表明，内地资金对港股的买入并非短期投机行为，而是一种持续性的资产配置动作。港股通机制作为连接内地与香港股票市场的互联互通安排，已成为内地资金配置境外资产的重要通道。

9月的买入结构颇具看点。内地投资者将资金集中投向科技股，特别是人工智能大模型开发商，成为当月吸金最多的方向。这与内地在岸市场更偏重AI硬件制造商形成互补：港股提供了在岸市场稀缺的AI软件与大模型标的，内地资金正通过港股通补齐这块拼图。

与此同时，医疗保健类股票在9月遭遇内地资金最重的抛售。分析人士认为，这可能与医药板块前期涨幅较大、部分资金获利了结有关，也反映出在高利率环境下，投资者对高估值成长板块的分歧正在加大。

从市场表现看，恒生指数10月14日收报24345点，上涨0.3%，在南向资金的托底下保持相对稳健。但恒生科技指数下跌0.8%，说明科技板块内部同样存在分化，并非所有科技股都能享受到资金流入的红利。

各方反应

市场观察人士指出，内地资金连续四个月净买入港股，且9月买入规模大幅加速，说明内地投资者正在把港股作为核心资产配置，而非短期的战术性交易。这种持续性流入的背后，是港股市场相对较低的估值和一批在岸市场买不到的优质标的。

有分析认为，内地资金对港股科技股的偏爱，反映了其对人工智能产业链的系统性布局。在岸市场以AI硬件和芯片制造商为主，而港股拥有更多AI应用和大模型相关的上市公司，两地市场的互补性让港股通成为内地资金完善AI敞口的便捷工具。

对于港股市场而言，南向资金的持续流入具有托底效应。尤其是在外资对港股态度反复、美国国债收益率居高不下的环境下，内地资金的稳定买入为高股息、盈利稳定的港股公司提供了估值支撑，减少了市场的下行风险。

不过，也有谨慎的声音提醒，南向资金的流入节奏与港股通额度和内地投资者的风险偏好密切相关。如果美债收益率继续上行或科技股盈利不及预期，内地资金的买入步伐可能放缓。投资者在参考南向资金流向时，仍需结合基本面做出独立判断。

背景与影响

港股通机制是内地与香港资本市场互联互通的重要安排，允许符合条件的内地投资者买卖港交所上市股票。近年来，随着内地投资者全球化配置需求的增长，港股通的使用率持续提升，南向资金已成为影响港股走势不可忽视的力量。

当前的市场环境对港股可谓喜忧参半。一方面，美国国债收益率居高不下，推高了全球资产的贴现率，对成长股估值形成压制；国际油价高企也增加了通胀担忧。另一方面，港股整体估值仍处于历史相对低位，一批互联网、科技龙头公司的盈利保持稳健，对追求长期回报的资金具有吸引力。

内地资金9月加速买入港股，还与人民币资产的相对吸引力有关。在内地市场波动加大的背景下，港股市场提供了一批分红慷慨、治理规范的蓝筹标的，成为内地高净值投资者和机构分散风险的选择之一。

展望四季度，南向资金能否延续9月的强劲势头，将取决于几个关键变量：美债收益率的走向、港股科技龙头的盈利兑现情况，以及内地经济数据的改善程度。如果这些因素配合，内地资金有望继续为港股提供增量资金；反之，买入节奏可能回归温和。

9月上旬的单日数据已经预示了全月的强势。据市场数据显示，9月1日南向资金单日净买入约77.6亿港元，腾讯单日获得11.25亿港元净买入，位居个股吸金榜首；9月2日南向资金再度净买入40.9亿港元，腾讯获得约11亿港元净流入。月初的连续大额买入，为全月608亿港元的净买入规模奠定了基础。

个股层面的分化同样值得玩味。在9月的一个交易日里，友邦保险获得8.09亿港元净买入居首，小米获3.84亿港元净流入；而康方生物则遭遇5.76亿港元净卖出，中芯国际和阿里巴巴也分别被净卖出5.68亿和5.52亿港元。有意思的是，康方生物股价当日大涨15.54%，资金却在加速撤离，呈现出明显的背离。

港股通机制是理解南向资金的钥匙。2014年沪港通、2016年深港通相继开通，内地与香港股票市场的互联互通正式落地。十余年来，港股通已从最初的试验性安排，成长为内地资金配置境外资产的主渠道，南向资金的一举一动都牵动着港股市场的神经。

从估值角度看，港股对内地资金的吸引力依然实在。尽管今年以来恒生指数有所反弹，但整体估值仍处于历史相对低位，一批互联网、金融和消费龙头公司的股息率颇具吸引力。在高利率环境下，港股高股息资产的配置价值凸显，这也是内地资金持续南下的重要动力。

美国国债收益率与国际油价的走势仍是悬在港股头顶的两把剑。美债收益率居高不下推高了全球风险资产的贴现率，油价高企则加剧了通胀担忧。9月南向资金能在这样的逆风下加速买入，说明内地投资者更看重港股的长期配置价值，而非短期的宏观扰动。

市场观察人士指出，南向资金的构成近年来也在发生变化，机构投资者的参与度不断提升，资金流入的持续性随之增强。早期南向资金以个人投资者为主，如今越来越多的内地公募基金、保险资金通过港股通配置港股。机构化程度的提高，是9月买入规模能够大幅加速的深层原因之一。

对于普通投资者而言，南向资金的流向是一个值得跟踪的领先指标。它反映了内地机构和高净值人群对港股的真实偏好，尤其是对科技、金融等板块的轮动。不过，跟随南向资金也要保持清醒：南向资金同样会看错方向，个股的基本面和估值才是长期收益的根本，资金流向只能作为参考维度之一。

展望今年余下时间，南向资金能否延续9月的强劲势头，关键看美债收益率是否见顶回落、港股三季报能否兑现盈利预期。如果宏观环境配合，内地资金有望继续为港股输送增量资金；反之，买入节奏可能回归温和，港股也将更多依赖自身盈利来驱动行情。

9月的板块轮动也折射出内地资金的风险偏好变化。科技股获得最多流入，尤其是人工智能大模型开发商，说明内地资金愿意为AI叙事支付溢价；而医疗保健股遭遇最重抛售，则反映出在高利率环境下，资金对高估值、长久期资产的耐心正在下降。这种“追AI、弃医药”的分化，是理解当月资金行为的一把钥匙。

恒生科技指数10月14日下跌0.8%，与恒生指数上涨0.3%形成反差，说明科技板块内部同样存在分化。AI概念股在经历前期上涨后出现回调，芯片等硬件股跟随海外同行走弱。南向资金虽然整体加仓港股，但在科技板块内部也在做结构性选择，并非雨露均沾。

本文核心数据援引自《南华早报》10月13日的报道与金融数据提供商万得的统计，包括9月净买入608亿港元、8月净买入104亿港元、连续第四个月净买入、三季度累计1341亿港元，以及恒生指数10月14日收报24345点上涨0.3%。英文一手来源包括：South China Morning Post（南华早报）、Wind（万得金融数据）。

核验于2026年10月14日。

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