韩国基准股指KOSPI在10月15日（周四）的交易中一度暴跌9.29%，触发熔断机制，交易暂停20分钟，最终收盘下跌7.57%，报5554.22点，创下近半年来最低收盘水平。这是该指数自7月29日以来首次触发熔断，也是今年第10次、历史上第16次触发熔断。此轮暴跌的直接诱因是美国通胀数据居高不下，引发市场对美联储进一步加息的押注，加上市场对全球人工智能投资热潮的疑虑升温，科技股遭到重挫，芯片巨头三星电子和SK海力士领跌大盘。10月16日（周五）指数虽出现反弹，但仅收复部分失地。
事件经过
根据路透社10月15日的报道，KOSPI当天盘中一度下跌480.76点，跌至5528.05点，随即触发熔断机制，交易被暂停20分钟，这是自7月29日以来的首次。最终该指数收盘下跌454.59点，跌幅7.57%，收于5554.22点，为4月7日以来的最低收盘点位。这已是该指数连续第七个交易日下跌，创下自2024年9月以来最长的连跌纪录，市场波动率也攀升至8月25日以来的最高水平。路透社在格林尼治标准时间3点38分的盘中快报中称，KOSPI当时已下跌8%并触发熔断。这是该指数五个月来的最低水平。市场焦点集中在人工智能投资周期能否持续，以及外资抛售是否会减弱。
熔断机制是韩国股市在指数剧烈波动时自动暂停交易的保护机制。当指数单日跌幅达到8%左右时触发，暂停交易20分钟，给市场一个冷静期。此次是今年以来第10次触发KOSPI熔断，历史上第16次。值得注意的是，10月15日当天，KOSDAQ创业板市场同样触发了熔断机制。
根据韩国交易所截至10月18日的数据，此轮下跌始于10月初：10月2日KOSPI收于7003.74点，随后一路走低；10月13日收盘下跌5.46%至6035.35点，盘中一度跌破6000点大关并触发卖单熔断机制；10月14日勉强守住6000点，收于6008.81点；10月15日则暴跌7.57%至5554.22点。七个交易日内累计下跌1449.52点，跌幅约21%。
10月16日（周五），KOSPI在连跌七个交易日后出现反弹，但仅收复了部分失地。截至10月18日的最新报道显示，市场仍在关注人工智能投资周期能否持续，以及外资抛售是否会减弱。熔断触发的具体时点、指数最终跌幅等数据以韩国交易所官方公布为准。
暴跌原因
此轮抛售的导火索来自美国。美国通胀数据居高不下，引发市场对美联储进一步加息的押注，隔夜费城半导体指数下跌4.3%，重创与人工智能概念相关的股票。韩国作为全球重要的芯片生产国，其股市首当其冲：芯片巨头三星电子收盘下跌9.5%，SK海力士下跌11.1%。
未来资产证券分析师徐相英（Seo Sang-young）表示，市场正在“敏感地”作出反应：投资者关心的是，人工智能服务领域的大规模基础设施投资能否带来真实的收入，而不仅仅是营收增长，以及融资能否持续。换句话说，市场不再只看人工智能的故事，更要看真金白银的回报。
博通首席执行官霍克·谭最近在一场会议上表示，资金短缺是人工智能行业面临的最大制约；英特尔首席执行官陈立武也指出了融资成本上升和投资者对投资回报的要求。随着巨额资金涌入人工智能基础设施，回收投资的时间表不确定、融资成本走高，市场担心企业将更难扩大开支。
中国存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）的技术追赶也给芯片股带来压力。在长鑫存储表示将于年内推出采用垂直结构的服务器DDR5内存后，市场不安情绪升温，担心其威胁到三星电子和SK海力士的市场地位。尽管该产品的实际性能和量产可行性尚未得到确认，但中国厂商以不同于现有内存大厂的技术路线缩小差距的举动，动摇了投资者信心。
利率和宏观经济不确定性也整周压制着市场。美国消费者价格指数高于市场预期，凸显了利率压力；中东战争风险和美国长期国债收益率上升打压了市场情绪；贝莱德以国债收益率过高为由，将美国股票评级从增持下调至中性，进一步助长了避险情绪。
《首尔经济日报》指出，韩国股市在过去一周经历了大幅修正：人工智能投资的资本与盈利能力疑虑，与中国存储芯片制造商正在缩小技术差距的担忧相互碰撞，共同引发了这轮抛售。
摩根大通香港韩国股票策略主管米克索·达斯（Mixo Das）则指出，在三星电子和SK海力士的股票回购计划接近尾声之后，市场“正在努力寻找新的买家”。此前两大芯片巨头的回购为股价提供了重要支撑，回购结束后，承接力量明显减弱。
韩国《首尔经济日报》英文版10月18日的分析指出，KOSPI此轮跌幅超过海外主要市场，一个重要原因是缺乏承接外资抛售的买盘。截至10月13日，外资今年以来在主板市场累计净卖出已超过200万亿韩元；与此同时，三星电子和SK海力士的大规模股票回购已接近完成，散户投资者情绪走弱，几乎没有力量来承接外资的抛售。
此外，市场对中国存储芯片制造商正在缩小技术差距的担忧，也加剧了抛售压力。尽管三星电子公布了强劲的财报，但仍未能阻止指数下跌。市场波动率此前自7月以来一直在企稳，原因是监管部门收紧了对杠杆单只股票ETF散户热潮的监管，而此轮暴跌让波动率反弹至8月下旬以来的最高水平。
市场反响与后续
摩根大通的达斯表示：“在未来几周，我们预计这一过程会逐步演变。我们认为，这种资金流向发现过程中最剧烈的波动可能已经过去。从6到12个月的维度看，我们仍然认为所有这些人工智能股票将远高于目前的水平。”这一表态被市场解读为对人工智能板块中长期前景仍持乐观态度。
此轮连续下跌已让KOSPI回吐了此前的大部分涨幅。10月2日该指数还站在7000点上方，不到两周时间就跌至5500点一线。分析人士指出，短期内市场仍将受到美国货币政策预期、人工智能板块走势和外资动向的主导，波动可能持续，投资者需密切关注美国通胀与就业数据的变化。
10月16日（周五），KOSPI收于5668.05点，上涨113.83点，涨幅2.05%，在连跌七个交易日后反弹；KOSDAQ指数上涨33.96点，涨幅4.46%，收于794.78点，创业板的反弹力度超过主板。，并触发了买单熔断机制。此轮反弹的背景是美国国债收益率回落，以及英伟达首席执行官黄仁勋对人工智能云公司CoreWeave财务状况和融资环境作出积极评价，一定程度上缓解了市场对人工智能信用风险的担忧。外资也在八个交易日以来首次在主板转为净买入。
但证券分析人士认为，单日上涨不足以断定下跌趋势已经结束。未来资产证券执行董事徐相英（Seo Sang-young）表示，人工智能企业的信用风险尚未解除，要确认趋势真正转向，还需在财报季看到更多细节。
值得注意的是，在大盘暴跌的同时，一些因未达到市值要求而被暂停退市程序的观察名单股票反而大涨。在韩国交易所10月7日宣布暂缓退市后的一周内，49只相关股票中有35只（71.4%）上涨，其中两只股票在短期内价格接近翻倍。市场将此解读为短期投机资金借退市暂缓之机涌入。
韩国监管部门此前为遏制散户杠杆ETF热潮而收紧的监管措施，曾一度让市场波动趋于稳定，但本轮暴跌表明，在全球宏观环境恶化时，单一市场的政策缓冲作用有限。
《首尔经济日报》10月18日的分析总结称，尽管10月16日出现反弹，但市场对人工智能投资的疑虑仍未消除，趋势是否真正转向仍有待观察。
权威一手来源
路透社、韩国交易所、《首尔经济日报》英文版、韩联社。
核验日期：2026-10-18
免责声明
本文内容基于当日公开财经报道整理，股市数据以韩国交易所官方公布为准。本文不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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