微软财报超预期盘后上涨，Alphabet财报不及预期盘后大跌

美国科技巨头微软与谷歌母公司Alphabet在10月28日收盘后同日公布季度财报，交出了一涨一跌的对照结果。微软2027财年第一财季营收达到923亿美元，同比增长百分之十九，超出市场预期，股价在盘后交易中上涨。Alphabet第三季度营收达到1276亿美元，同比增长百分之二十五，但略低于市场预期，自由现金流为负91亿美元，股价在盘后交易中明显下跌。两家公司的财报均覆盖截至9月30日的季度，人工智能基础设施投入成为财报季最受关注的议题。

微软本季度最大的亮点来自云计算业务。Azure云业务营收达到332亿美元，同比增长百分之四十八，高于公司此前给出的指引，也高于市场预期。这是微软首次以美元金额单独披露Azure的季度营收，过去公司只公布该业务的增长率。Azure营收较去年同期增加108亿美元，微软在财报文件中表示，增长来自平台各项服务的需求。微软云业务整体营收达到639亿美元，同比增长百分之三十，表现同样稳健。

微软整体业绩全面超出预期。公司营业利润达到459亿美元，同比增长百分之二十一。净利润达到366亿美元，同比增长百分之三十二。剔除OpenAI投资影响后的调整后每股收益为4.89美元，高于市场预期。首席财务官艾米·胡德表示，本季度业绩在营收、营业利润与每股收益方面均超出预期。

微软本季度还调整了业务分部结构。新结构将公司划分为两个分部，分别是代理与基础设施分部，以及设备与消费者分部。其中，代理与基础设施分部包括Azure、微软365、Dynamics以及领英招聘与销售工具等业务，该分部营收增长百分之二十五，达到768亿美元，高于公司此前给出的751.5亿美元至757.5亿美元的指引区间。

微软的资本开支同样受到市场关注。公司本季度现金资本开支与融资租赁合计约为452亿美元，同比增长百分之三十，但低于市场预期。自由现金流约为186亿美元，虽同比下降百分之二十七，但仍保持正值，与Alphabet当季自由现金流为负形成对比。

事件经过

微软在10月28日收盘后公布了2027财年第一财季财报，该财季覆盖2026年7月至9月。财报显示，公司营收为922.79亿美元，同比增长百分之十九，高于伦敦证券交易所集团汇总的市场预期906.9亿美元。净利润为366.3亿美元，较去年同期的277.5亿美元增长百分之三十二。调整后每股收益为4.89美元，高于市场预期的4.73美元。财报公布后，微软股价在盘后交易中一度上涨接近百分之五，随后涨幅有所收窄。

Azure业务的加速增长是本季度最受关注的数据。Azure增长率从上一季度的百分之四十二加快到百分之四十八，营收332亿美元也高于市场预期的323亿美元左右。微软表示，即使部分新增数据中心产能到货较晚，云与人工智能算力需求依然强劲。分析人士指出，Azure的增长表明微软正在以接近产能安装速度的节奏销售云与人工智能算力，基础设施投入正在转化为实际销售额。

Alphabet在同一天收盘后公布了2026年第三季度财报。公司营收为1275.77亿美元，同比增长百分之二十五，但低于市场预期的1282亿美元。营业利润达到405.76亿美元，同比增长百分之三十。每股收益为2.12美元，低于市场预期的3.02美元左右。需要注意的是，Alphabet当季受到87亿美元证券投资亏损的影响，该因素拖累了净利润表现。公司净利润为261.7亿美元，较去年同期的349.8亿美元下降百分之二十五。

Alphabet旗下各业务表现出现分化。谷歌云营收达到307.09亿美元，同比增长百分之百零三，高于市场预期，成为财报中最大的亮点。谷歌搜索营收为633.5亿美元，同比增长百分之十二，但低于市场预期的649.6亿美元左右。优兔广告营收为112.07亿美元，同样低于市场预期。谷歌服务业务营收为963.02亿美元，同比增长百分之十一。云业务的强劲增长未能完全抵消搜索与广告业务不及预期带来的影响。

自由现金流是Alphabet财报中最受市场关注的负面数据。公司当季自由现金流为负90.7亿美元，远低于市场预期的仅流出3600万美元左右。资本开支达到513.6亿美元，同比增长百分之一百一十四。Alphabet当季还发行了287亿美元的高级票据，并通过公开市场增发股票融资124亿美元，同时暂停了股票回购。公司表示，2026年全年基础设施开支预计在1950亿美元至2050亿美元之间。

盘后交易中，两家公司的股价走势截然不同。微软股价在盘后交易中上涨约百分之三点七六，报550.95美元，此前常规交易时段收于531.01美元。Alphabet的A类股在盘后交易中一度下跌超过百分之十，跌幅随后收窄至百分之八至百分之九左右。市场分析人士指出，盘后股价只是收盘后交易的即时反应，最终走势仍需以次日常规交易时段的表现为准，盘后价格可能继续变化。

各方反应

市场分析人士对微软财报的评价总体偏向积极。有分析人士指出，Azure增长率加快至百分之四十八，同时资本开支低于市场预期，说明微软在控制投入节奏的同时保持了云业务的高速增长。杰富瑞分析师布伦特·蒂尔在财报公布后对媒体表示，他认为微软股价仍有继续上涨的空间。微软云业务的商业剩余履约义务增长百分之七十三，达到6770亿美元，也被视为未来营收的积极信号。

对于Alphabet财报，市场反应明显更为谨慎。有分析人士指出，Alphabet是近四年来首次同时在营收与盈利两方面不及市场预期，自由现金流大幅流出超出预期是股价下跌的主要原因。路透社援引伦敦证券交易所集团的数据报道，Alphabet的现金消耗规模远大于分析师预期。也有分析人士指出，谷歌云业务翻倍增长是财报中的亮点，说明人工智能基础设施需求依然强劲，长期前景仍需结合后续季度的投入回报来判断。

两家公司的管理层在财报电话会议上介绍了业务情况。微软管理层表示，微软365智能助手的用户数量较上一季度增长百分之五十，但公司没有披露具体的付费席位数。Alphabet管理层表示，定制化张量处理单元芯片的销售正在成为云业务增长的重要贡献力量，首席财务官还表示，2027年资本开支将显著增加。

投资者还在关注两家公司人工智能投入的回报节奏。微软、Alphabet、亚马逊与脸书母公司Meta在2026年合计投入超过7000亿美元用于扩建人工智能数据中心与芯片设施。微软本季度自由现金流保持正值，而Alphabet连续第二个季度自由现金流为负，这种差异成为市场比较两家公司投入效率的重要参照。

背景影响

微软与Alphabet是美国市值最大的科技公司之一，两家公司的财报历来被视为观察美国科技行业与人工智能投入的重要窗口。云计算业务已经成为两家公司增长的核心引擎，微软的Azure与谷歌云直接竞争企业客户，亚马逊的云业务也是同一市场的重要参与者。微软首次披露Azure的美元营收后，投资者可以更直接地比较三家云业务的绝对规模，本季度Azure的332亿美元略高于谷歌云的307亿美元。

人工智能基础设施投入的规模正在改写科技公司的现金流结构。过去，科技巨头以充沛的自由现金流著称，如今大规模建设数据中心正在消耗大量现金。Alphabet当季资本开支超过510亿美元，经营现金流为422.9亿美元，现金流出规模因此扩大。微软当季经营现金流为580亿美元，现金资本开支为393.67亿美元，自由现金流仍保持正值。两家公司现金流表现的差异，反映了各自投入节奏与业务结构的差别。

对于普通读者而言，这两份财报的意义不仅在于股价涨跌。微软与谷歌的产品深入日常工作与生活，云业务的增长意味着更多企业正在把业务迁移到云端并使用人工智能工具，投入规模还关系到数据中心建设与就业等议题。

微软与Alphabet的财报已经为市场定下了基调，即云业务增长依然强劲，但人工智能投入的成本正在上升，自由现金流成为新的关注焦点。未来几个季度，云业务增速与投入回报将是市场反复检验的问题。

权威一手来源

本文主要依据微软与Alphabet在10月28日公布的官方财报，以及路透社、美国全国广播公司财经频道、GeekWire等媒体对财报的报道整理。文中涉及的微软营收923亿美元、Azure增长百分之四十八、Alphabet营收1276亿美元、自由现金流负91亿美元、盘后股价一涨一跌等内容，均来自上述财报与报道。有关财报的具体数据与细节，以两家公司公布的官方财报为准。

核验日期：2026-10-28

免责声明

本文内容基于10月28日的公开财报及公开报道整理，仅供读者了解相关新闻事件参考，不构成任何投资或财务建议。文中涉及的财务数据以微软与Alphabet公布的官方财报为准，如有出入请以官方与原始来源的信息为准。盘后股价为收盘后交易的即时价格，可能继续变化，读者如需了解最新行情，请查阅证券市场的公开数据。

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