DoorDash宣布以约170亿美元收购Instacart

当地时间10月29日（周四），美国外卖巨头DoorDash宣布，已与生鲜杂货配送平台Instacart达成最终协议，将以每股65美元、约170亿美元的股权价值收购后者。交易预计在2027年底或2028年上半年完成，届时2023年才上市的Instacart将结束其独立上市公司的历史。这是DoorDash迄今最大的一笔收购，也标志着美国即时配送行业进入新一轮整合。

事件经过

根据两家公司发布的联合公告，DoorDash对Instacart股东的报价为每股65美元，较10月22日收盘价溢价约26%——10月22日正是媒体首次报道双方可能交易的前一个交易日。交易对价至少75%为现金，DoorDash股票占比上限为25%。Instacart股东可选择每股65美元现金、0.3372股DoorDash股票，或48.75美元现金加0.0843股DoorDash股票的组合方案。

Instacart董事会已一致批准该协议，持有约19%股份的股东也已同意投赞成票。DoorDash计划以手头现金加债务融资支付现金部分，并已与摩根大通银行签署364天高级无抵押过渡贷款的融资承诺函。交易完成还需Instacart股东批准、《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法》等待期届满，以及加拿大和以色列等地的监管批准，DoorDash还将向美国证券交易委员会提交S-4注册声明。在交易完成前，两家公司将继续作为独立公司运营。

各方反应

DoorDash在新闻稿中表示，合并后的公司“将为各种规模的杂货商和零售商提供DoorDash的配送网络与Instacart的杂货及履约技术”。联合创始人兼首席执行官托尼·许称，交易将帮助本地商家更好地竞争。Instacart首席执行官克里斯·罗杰斯表示，两家公司联手可以“加速整个杂货行业的创新，让数百万家庭的线上买菜更顺畅、更实惠”。Instacart创始人阿普尔瓦·梅塔则透露，双方多年来断断续续探讨过合并的可能性。

监管风险成为市场关注的焦点。反垄断倡导组织“美国经济自由计划”已敦促监管机构否决该交易，理由是合并后的公司将占据第三方杂货配送市场近60%的份额。纽约市消费者与劳工保护局也对潜在合并表达了关切。Rosenblatt证券分析师斯科特·德维特指出，两家公司给出的交割时间表意味着“漫长的监管审批之路”，从现在算起约12到20个月，政府可能对交易展开“延长审查”。

不过也有分析师认为阻力有限。Wedbush分析师指出，考虑到沃尔玛和亚马逊这两大巨头在杂货和配送领域的体量，这笔交易不太可能遭遇太多监管阻力。双方也已做出姿态：DoorDash承诺交易完成后保留Instacart的品牌、企业技术产品和应用程序，并允许杂货零售商继续与其他配送平台合作。

也有消费者权益人士提醒，合并承诺的“省钱”未必能兑现。有专家指出，虽然合并会员每年可为用户节省约1亿美元会员费，但这部分节省未必会转化为更低的食品杂货账单；而且两家公司尚未公布合并会员的具体定价，实际的价格变化仍是未知数。

值得注意的是，在官方宣布之前，《华尔街日报》就已报道双方进入深入谈判阶段，10月22日Instacart股价异动正是由此引发。交易宣布后，两家公司还上线了一个名为“Shop Local Together”的联合网站，宣传合并将帮助家庭省钱、帮助本地商家对抗大公司的“人工智能与机器人”布局。

背景影响

对消费者而言，合并意味着更多选择。DoorDash称，交易完成后，Instacart用户将可以使用近10万家门店，DoorDash用户则新增5万多家门店。两家公司还计划把DashPass和Instacart+合并为单一会员，预计每年可为用户节省约1亿美元的会员费——目前两项会员的标准月费各为9.99美元。

Instacart曾是疫情时代的最大受益者之一，2023年上市时风光无限，但此后在与Uber、亚马逊、沃尔玛的竞争中逐渐失去动能。相比之下，DoorDash自2024年以来已占据美国餐饮外卖市场三分之二以上的份额，市值约780亿美元，约为Instacart（约140亿美元）的五倍。这笔交易延续了DoorDash的扩张步伐：它在2025年10月完成了对Deliveroo的收购，又在2025年6月收购了餐厅预订平台SevenRooms。

从交易条款看，DoorDash为现金部分准备了充足的融资安排：除手头现金外，还与摩根大通银行签署了364天高级无抵押过渡贷款承诺，且交易不以融资为前提条件。DoorDash表示，交易完成后的目标资本结构将维持投资级信用评级。不过，从现在到2027年底长达一年多的等待期里，监管环境的变化、两家公司各自的经营表现，都可能给交易带来变数。

从战略上看，这笔交易是DoorDash“走出餐厅”的关键一步。DoorDash以餐饮外卖起家，但近年来一直在向杂货、日用零售等品类扩张；Instacart则深耕杂货领域，拥有成熟的杂货技术与履约体系。双方的结合，本质上是“配送网络”与“杂货技术”的互补——这也是DoorDash在新闻稿中反复强调的逻辑。

对杂货零售商而言，合并也是一把双刃剑。一方面，更大的配送网络意味着更广的触达；另一方面，接近60%的第三方杂货配送市场份额也让商家担心议价能力被削弱。DoorDash承诺允许零售商继续与其他配送平台合作，被视为安抚商家与监管机构的关键姿态，但这项承诺的实际约束力如何，还有待交易文件披露更多细节。

支持交易的一方则强调，从整个杂货零售市场看，两家公司的合计份额仍然很小。有分析师指出，DoorDash与Instacart在整体杂货市场的合计份额仅约3.5%，与沃尔玛、亚马逊等巨头相比“根本不是问题”。在这一口径下，交易更多是两家配送平台抱团取暖，而非垄断杂货零售。

交易的时间线也值得梳理：10月22日，媒体首次报道双方可能交易，Instacart股价应声异动；10月29日，双方正式宣布达成最终协议；此后，交易将经历股东投票、反垄断等待期、加拿大与以色列等地监管审批、SEC注册声明等一系列程序，预计2027年底或2028年上半年才能交割。这意味着，在未来一年多的时间里，两家公司仍将作为独立对手在市场上竞争。

这笔交易的架构也不寻常：DoorDash将通过其全资子公司Ibiza Merger Sub与Instacart合并。值得注意的是，交易协议中没有融资前提条件——即便债务融资出现变故，DoorDash也不能以此为由退出交易，这显示了买方完成交易的决心。

放在行业大背景下看，这笔交易是即时配送整合浪潮的延续。过去两年，DoorDash先后拿下Deliveroo与SevenRooms，Uber、亚马逊、沃尔玛也在不断加码配送能力。当独立的中型平台越来越难以与巨头抗衡时，被收购或抱团，成为它们为数不多的出路。Instacart的独立上市公司生涯，或许就终结在这场170亿美元的交易里。

对普通用户来说，短期内不会有任何变化：两个应用独立运营，会员体系各自独立。真正的变化要等到2027年底交割之后——合并会员的价格、门店的整合程度、配送费用的走向，都要到那时才会揭晓。

从竞争格局看，DoorDash此次出手也是防御性布局。Uber在外卖与杂货配送两线作战，亚马逊与沃尔玛则凭借庞大的门店与仓储网络持续加码即时零售。DoorDash若只守着餐饮外卖的基本盘，天花板清晰可见；拿下Instacart，等于一次性补齐了杂货技术与履约能力的短板，为与巨头的正面竞争备足了弹药。

值得注意的是，DoorDash的杂货野心早有铺垫。公司近年来持续向杂货、日用零售品类扩张，而Instacart拥有成熟的杂货技术与企业级履约产品。双方在新闻稿中强调，合并后的公司将为“各种规模的杂货商和零售商”提供服务——这句话的潜台词是：中小型杂货商在与沃尔玛、亚马逊的竞争中，将多一个技术盟友。

权威一手来源：DoorDash与Instacart联合新闻稿及官方公告；CNN、《华尔街日报》、MarketWatch、《今日美国》、Retail Dive、彭博社报道。

核验日期：2026-10-31

免责声明

本文基于两家公司官方公告及权威财经媒体报道编译整理，仅供信息参考。交易金额、交割时间及监管审批进展以后续官方披露为准，不构成任何投资建议，读者请以官方渠道信息为准。

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