埃克森美孚三季度净赚154亿美元：利润同比翻倍，炼油业务成最大功臣

10月30日，美国最大石油公司埃克森美孚公布2026年第三季度财报：当季净利润154亿美元，合每股3.72美元，较去年同期的75亿美元（每股1.76美元）翻了一倍有余。剔除一次性项目后的调整后利润为175亿美元，合每股4.23美元，超出华尔街分析师平均预期的每股4.08美元。

财报显示，公司当季经营现金流达257亿美元，自由现金流191亿美元；向股东返还94亿美元，其中分红43亿美元、股票回购51亿美元。路透社在报道中指出，炼油利润率飙升是本季最大功臣，背后推手包括美以与伊朗的战争以及乌克兰对俄罗斯炼油设施的袭击导致的全球燃料供应扰动。

财报要点

按美国通用会计准则，埃克森美孚第三季度净利润154.13亿美元，高于第二季度的145.25亿美元；调整后利润175.05亿美元，高于第二季度的146.8亿美元。市场数据显示，调整后每股收益较分析师一致预期的3.90美元高出8.5%，营收1131.6亿美元，同比增长32.7%，同样超出1030亿美元的预期。

分业务看，能源产品部门（炼油业务）调整后利润达91亿美元，较第二季度的41亿美元翻倍有余；上游油气生产部门调整后利润73亿美元，环比下降20%，主要受布伦特原油价格回落及圭亚那产量分成效应影响；化工产品利润7.25亿美元，特种产品利润13亿美元。

值得注意的是，这是至少六年来埃克森美孚炼油业务首次比采油业务更赚钱。按公布口径，炼油部门利润71.69亿美元，略高于上游部门的70.88亿美元；按调整后口径，差距更大，为90.5亿美元对73.1亿美元。公司表示，美国墨西哥湾沿岸炼厂原油装置开工率达到100%，柴油产量创历史第二高纪录。

今年前9个月，埃克森美孚累计净利润341亿美元，高于去年同期的223亿美元；调整后累计利润409.57亿美元，同样大幅高于去年同期的224.57亿美元。强劲的现金流让公司在保持高分红的同时，继续推进大规模股票回购。

炼油利润为何飙升

路透社10月30日的分析指出，本季度炼油利润率远高于十年平均水平，仅利润率走高一项，就为能源产品部门带来了约47亿美元的额外利润。全球燃料供应扰动——包括中东冲突与俄罗斯炼油设施遇袭——推高了成品油裂解价差，而埃克森美孚凭借一体化运营把这部分收益吃到了最大。

与之形成对比的是上游业务。第三季度布伦特原油基准价格低于前三个月，加上圭亚那项目的产量分成加速影响，上游调整后利润环比下滑。不过公司油气总产量保持稳定，当季平均为每日450万桶油当量，与第二季度基本持平。

雪佛龙同一天也公布了财报：净利润99亿美元，合每股5.06美元，调整后104亿美元，同样超出预期。其美国炼厂原油加工量创下每日109万桶的纪录。两家巨头的财报共同指向同一个结论：战争驱动的燃料利润率正在重塑美国石油巨头的利润结构。

华尔街怎么看

财报发布后，市场分析普遍给予积极评价。分析认为，埃克森美孚的一体化模式在本季度发挥了关键作用：当上游因油价回落承压时，下游炼油业务的高利润对冲了缺口，这正是综合性能源巨头穿越周期的底气所在。

也有分析提醒，炼油利润率的高企与地缘冲突带来的供应扰动直接相关，具有较强的周期性。一旦供应恢复、价差收窄，能源产品部门的超额利润可能难以持续。公司管理层则强调，运营效率的提升是长期因素，而非一次性运气。

据报道，埃克森美孚的2030年规划目标是在2024年的基础上，以不变价格与利润率假设，实现250亿美元的利润增长和350亿美元的现金流增长。市场将关注公司能否在能源转型的长期叙事中，继续兑现短期的盈利承诺。

股东回报与未来计划

埃克森美孚宣布，2027年股票回购计划规模为200亿美元，与2026年持平（以市场条件允许为前提）；同时宣布第四季度股息为每股1.07美元，公司称这延续了“连续44年提高年度股息”的纪录。

资产负债表同样亮眼：公司表示，自今年初以来已将净债务削减近110亿美元，9月底净债务降至221亿美元。充裕的现金流与更轻的债务负担，为未来的回购与分红留出了空间。

首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）在声明中表示：“我们在提高产量的同时不断提升效率。”他将本季度的业绩归因于多年来的投资与运营改善，而非单纯的市场运气。

数字背后的市场背景

在地区冲突扰动能源价格走高的背景下，油企利润与终端燃料价格的关系备受关注。炼油利润率走高意味着每一桶原油加工成汽柴油的价差扩大，这部分利润最终由产业链上的哪一环节承担，是市场持续争论的话题。

至于高企的炼油利润是否以及多大程度传导至消费者端的油价，仍有待官方价格数据进一步确认，本文不做推测。读者如需了解全美汽油零售价格走势，请以美国能源信息署（EIA）的每周公布数据为准。

现金流与资产负债表

除了利润数字，财报中的现金流同样亮眼。第三季度经营现金流达257亿美元，高于第二季度的236亿美元；自由现金流191亿美元，高于第二季度的172亿美元。充裕的现金流是公司大手笔回购与分红的底气。

资产负债表也在持续修复。公司表示，自今年初以来已将净债务削减近110亿美元，截至9月底，净债务降至221亿美元，其中总债务343亿美元、现金及现金等价物122亿美元。更轻的债务负担意味着未来在油价波动中更有腾挪空间。

股东回报方面，第三季度94亿美元的分配中，43亿美元为现金分红，51亿美元为股票回购。回购注销流通股有助于提升每股收益，而连续44年提高年度股息的纪录，则让埃克森美孚被收益型投资者视为美股市场最具代表性的长期分红标的之一。

上游为何掉队

与炼油业务的高歌猛进相比，上游油气生产部门的表现相对平淡：调整后利润73亿美元，环比下降20%。直接原因是第三季度布伦特原油基准价格低于前三个月，叠加圭亚那项目的产量分成加速效应，上游部门的账面利润被压缩。

不过产量端保持稳定：公司油气总产量当季平均为每日450万桶油当量，与第二季度基本持平。换句话说，上游的问题不在产量，而在价格。上游与下游一跌一涨之间，正是综合性能源公司的对冲价值所在。

雪佛龙：同行也在数钱

同一天公布财报的雪佛龙同样交出了一份超预期的答卷：净利润99亿美元，合每股5.06美元；调整后利润104亿美元，合每股5.28美元。其美国炼厂原油加工量创下每日109万桶的历史纪录，同样吃到了炼油利润率走高的红利。

值得注意的是，雪佛龙的净利润环比有所回落（第二季度为121亿美元），但同比大幅增长（去年同期为35亿美元）。两家巨头的财报放在一起看，结论很一致：战争与供应扰动推高的燃料利润率，正在成为美国石油巨头本轮盈利周期的核心驱动力。

按业务拆分看，能源产品部门91亿美元的调整后利润是绝对主力，化工与特种产品合计约20亿美元，占比相对较小。今年前9个月，公司累计净利润341亿美元、调整后利润409.57亿美元，较去年同期分别增长约53%和82%，盈利动能贯穿全年。

公司在新闻稿中称，94亿美元的季度股东回报“处于行业领先水平”。管理层表示，强劲的资产负债表让公司有能力在能源价格波动中保持分红与回购的连续性。

权威一手来源：埃克森美孚官方新闻稿（ExxonMobil Announces Third-Quarter 2026 Results，投资者关系网站）、路透社（Reuters）、《石油与天然气杂志》（Oil & Gas Journal）、Zacks、CNBC、LSEG 分析师预期数据。

核验日期：2026-10-31

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本文基于上市公司财报与公开英文财经报道编译整理，仅供信息参考，不构成任何投资建议。财务数据以公司官方公告为准；市场分析观点引自媒体报道，不代表本号立场。

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