美国东部时间十一月三日盘后，超威半导体公布了二零二六财年第三季度财报，交出公司历史上规模最大、盈利最强的一个季度。财报显示，该季度营收为一百三十三点八亿美元，同比增长百分之四十五，创下单季历史新高，并高于公司自身指引的上限；调整后每股收益为二点零九美元，超过市场预期的每股一点九五美元。受财报与强劲展望提振，AMD 股价在盘后交易中上涨约百分之八。
本季度的绝对主角是数据中心业务。该部门营收达到创纪录的八十五点五亿美元，同比激增百分之九十七，超过市场预期的八十二亿美元，占公司总营收的比重从去年同期的百分之四十七跃升至百分之六十四。首席执行官苏姿丰在财报电话会上表示，基于目前的订单可见度，公司预计二零二七年全年营收增长将超过百分之八十，数据中心业务将贡献其中的绝大部分。
财报的其他关键数字同样亮眼：美国通用会计准则下的毛利率为百分之五十四，净利润为二十四点三亿美元，合每股一点四六美元；非美国通用会计准则下的净利润为三十四点七一亿美元。第三财季于九月二十六日结束，营收较去年同期的九十二点五亿美元大幅增长，较上一季度的九十一点五亿美元环比增长约百分之十六。
数据中心：从配角到绝对主力
数据中心部门八十五点五亿美元的营收，较去年同期的四十三点四亿美元接近翻番，较第二季度的六十七点二亿美元环比增长约百分之二十七。AMD 将这一增长归因于第五代 Turin 与第六代 Venice EPYC 服务器处理器的强劲市场需求，以及 Instinct MI450 系列加速器的量产爬坡。首批 Helios 机架级系统已经开始向 Anthropic、Meta、微软、OpenAI 与甲骨文等客户出货。
苏姿丰在电话会上给出了二零二七年的三组关键预期：服务器业务营收预计将大约翻番；数据中心人工智能业务的增速将显著快于翻番；数据中心部门占公司总营收的比重将超过百分之八十。她表示，对二零二七年数据中心业务的增长非常有信心，并称明年约百分之八十的销售额将来自数据中心芯片，这些芯片将驱动公司绝大部分的营收与利润增长。
值得注意的是，苏姿丰给出的二零二七年营收增长超百分之八十的预期，高于分析师平均预期的百分之七十七，也远高于公司去年分析师日上给出的长期财务模型中百分之三十五以上的年增长目标。这意味着 AMD 对自身在人工智能基础设施市场中的份额扩张抱有极高的期待。
第四季度指引同样强劲
对于二零二六年第四季度，AMD 预计营收约为一百七十亿美元，上下浮动百分之三。以指引中点计算，这意味着同比增长约百分之六十六，环比增长约百分之二十七，同时非美国通用会计准则毛利率约为百分之五十五。这一指引高于分析师平均预期的一百六十二点三亿美元。
路透社在报道中指出，AMD 的财报与展望在周二为市场注入了一剂强心针。当天，纳斯达克一百指数正深陷技术性修正区间，市场对人工智能热潮降温的担忧不断升温，而 AMD 用数据中心业务接近翻番的成绩，回应了市场对人工智能资本开支回报的质疑。
不过，财报中也有值得留意的细节。AMD 的自由现金流在本季度压缩至五点五四亿美元，自由现金流利润率从去年同期的百分之十七降至百分之四，主要原因是公司为保障二零二七年的芯片供应，主动将库存扩充至一百一十四点六三亿美元，增加了近三十亿美元的营运资金投入。公司管理层表示，这是为应对预期中的强劲需求而做的提前布局。
此外，AMD 在电话会上预计，二零二七年个人电脑市场的整体出货量将出现两位数的同比下滑。公司未给出二零二七年各季度的毛利率目标，理由是数据中心人工智能与服务器业务的组合变化较快。
市场与行业反响
财报公布后，AMD 股价在盘后交易中上涨约百分之八，显示投资者对这份财报与展望的认可。分析师普遍认为，AMD 正在从一家综合性半导体供应商，加速转型为以数据中心为核心的计算基础设施公司。本季度数据中心业务占总营收百分之六十四，而管理层预计明年这一比重将超过百分之八十，转型速度超出多数人的预期。
在人工智能加速器市场，AMD 的 Instinct 系列正对英伟达发起数十亿美元级别的挑战。随着 MI450 系列进入量产，以及 Helios 机架系统的出货，AMD 在超大规模数据中心客户中的份额有望进一步提升。苏姿丰强调，服务器业务明年营收翻番的预期，是建立在坚实订单基础之上的展望。
从市场预期的角度看，AMD 本季度是全面超出预期。伦敦证券交易所集团汇总的数据显示，分析师平均预期营收为一百三十点九亿美元，调整后每股收益为一点九五美元，而 AMD 交出的是一百三十三点八亿美元与二点零九美元。数据中心业务的八十五点五亿美元同样超过了八十二亿美元的市场预期。雅虎财经引用的彭博共识预期则为每股收益一点九七美元、营收一百三十点八亿美元，AMD 的实际成绩均高于这两组数字。
产品层面的进展是支撑这份财报的底气。第五代 Turin 与第六代 Venice EPYC 服务器处理器在云服务商与企业客户中的采用率持续攀升，而 Instinct MI450 系列加速器则标志着 AMD 在人工智能训练与推理市场正式进入量产交付阶段。Helios 机架级系统将处理器、加速器与网络方案打包成整机柜交付，这种交钥匙模式正受到超大规模数据中心客户的欢迎。
客户名单的变化同样说明问题。AMD 在财报会上确认，Anthropic、Meta、微软、OpenAI 与甲骨文等一线人工智能玩家，已经在首批 Helios 机架上运行工作负载。这些客户同时也是英伟达的核心客户，它们的引入意味着 AMD 正在从单一供应商的市场格局中切下一块实质性的份额。
苏姿丰对二零二七年的展望之所以引发市场强烈反响，是因为其上调幅度罕见。她在去年十一月分析师日上给出的长期财务模型中，年营收增长目标为百分之三十五以上；而如今她预计二零二七年增长超百分之八十，相当于把长期目标翻了一倍还多。服务器业务从此前预计的增长超百分之七十，上调为大约翻番；数据中心人工智能业务的增速预期也较九十天前显著上调。
财报发布的时间点同样微妙。AMD 在格林尼治时间二十一点十五分、即美股收盘后不久公布财报，此时纳斯达克一百指数正处于技术性修正区间，市场对人工智能资本开支的质疑声达到顶点。AMD 用一份超预期的财报与一份远超预期的展望，为人工智能交易的合理性提供了新的证据。盘后约百分之八的涨幅，说明投资者选择相信这份证据。
当然，挑战依然存在。数据中心业务占比迅速攀升至百分之六十四、明年预计超过百分之八十，意味着 AMD 的业绩将越来越依赖单一业务线的景气度。一旦人工智能资本开支周期出现波动，公司的营收增速将面临更大的弹性。此外，为保障供应而大幅扩张的库存，也考验着公司的现金流管理能力。
从估值角度看，AMD 财报公布前股价已较前期高点明显回落，盘后约百分之八的涨幅在一定程度上是对过度悲观情绪的修正。有交易员指出，选举日当天半导体板块整体反弹约百分之三，为 AMD 的财报行情提供了有利的市场环境。接下来，市场将关注 AMD 在明年各季度能否兑现这份雄心勃勃的增长路线图。
权威来源：路透社、AMD 公司新闻稿、伦敦证券交易所集团、美国消费者新闻与商业频道、雅虎财经。
核验日期：2026-11-03
免责声明
本文引用的财务数据来自 AMD 官方财报与公开电话会实录，盘后股价为实时交易数据，可能随市场波动而变化。公司对二零二七年的展望属于前瞻性陈述，实际结果可能因市场与经营风险而有所不同。本文仅为新闻事实梳理，不构成任何投资建议。
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