京东收购德国电子零售商Ceconomy 加码欧洲市场

中国电商企业京东已经完成对德国电子零售商 Ceconomy 的要约收购，通过其德国子公司出资约 13.35 亿欧元，获得 Ceconomy 约百分之五十九点八的股份与表决权。这笔交易于 2026 年 11 月 13 日由多家媒体披露，标志着京东在欧洲市场的布局迈出关键一步，也使这家以线上零售起家的中国企业一举获得欧洲最大的消费电子线下销售网络之一。

对于在美华人读者而言，这笔交易虽然发生在欧洲，但其意义并不局限于欧洲市场。京东是中国电商出海的重要代表，它的欧洲扩张路径与美国市场上的中资企业面临的监管环境形成对照，也为观察中国科技企业全球化提供了新的样本。Ceconomy 旗下的 MediaMarkt 与 Saturn 是欧洲消费者耳熟能详的品牌，这笔交易的完成方式与监管过程同样值得关注。

事件经过

京东收购 Ceconomy 的计划最早于 2025 年 7 月 30 日披露。当时京东向 Ceconomy 全体股东发出每股 4.60 欧元的现金要约，按照这一价格计算，Ceconomy 的股权价值约为 22 亿欧元，约合 25 亿美元。要约期于 2025 年 11 月底结束，京东于当年 12 月 2 日公布最终结果，确认获得 Ceconomy 约百分之五十九点八的股本与表决权。与此同时，Ceconomy 创始家族的投资机构 Convergenta 保留约百分之二十五点三五的股份，双方合计持有 Ceconomy 约百分之八十五点二的股份。

这笔交易的最大监管障碍来自欧盟委员会。2026 年 4 月 17 日，京东向欧盟委员会通报了这笔交易，欧盟委员会于 5 月 28 日启动深入调查，审查京东是否获得中国政府的补贴，以及这些补贴是否会扭曲欧盟内部市场。经过数月的调查，欧盟委员会于 2026 年 11 月 3 日有条件地批准了这笔收购。这是欧盟外国补贴条例实施以来，首起针对中国收购方进行的深入并购调查。

欧盟委员会在调查中认定，京东获得的优惠融资、税收优惠与政府补贴，与其计划在交易完成后向 Ceconomy 提供的物流与技术能力有关。为消除这些补贴可能造成的市场扭曲，京东作出了为期十年的三项承诺，包括集团内部交易按市场条件进行，以及向第三方零售商提供与 Ceconomy 同等条件的仓储、物流与技术服务。欧盟委员会接受了这些承诺，并将由一名独立受托人监督执行情况。

要约收购的具体执行由京东在德国设立的子公司负责。京东通过这家德国子公司出资约 13.35 亿欧元，完成了对要约股份的收购。这一安排使交易结构符合德国与欧盟的相关法律要求，也为后续的整合工作提供了便利。Ceconomy 创始家族的投资机构 Convergenta 选择保留约百分之二十五点三五的股份，继续作为重要股东参与公司的未来发展，这种安排在一定程度上有助于交易的平稳过渡，也保留了创始家族对公司战略的影响力。

Ceconomy 在声明中表示，欧盟委员会的批准是这笔交易最后尚待满足的监管条件，此前德国、法国、意大利、西班牙与奥地利的外商投资审批均已完成。路透社报道称，京东计划在 11 月 12 日之前完成交割。Ceconomy 还表示，京东正在考虑在交易完成后将公司从法兰克福证券交易所退市，退市可能在 2027 年上半年进行。

各方反应

欧盟委员会方面表示，京东作出的承诺足以消除补贴造成的扭曲，防止京东利用受补贴的物流与技术能力为 Ceconomy 提供交叉补贴，从而获得其他零售商无法企及的竞争优势。欧盟委员会还指出，在市场测试之后，京东加强了有关集团内部交易与融资的承诺，并改善了第三方获得物流与技术服务的条件。市场分析人士认为，欧盟委员会的决定为中国企业在欧洲的并购树立了新的监管先例，未来类似交易可能面临同样严格的补贴审查。

Ceconomy 首席执行官雷姆科·赖因德斯表示，借助京东的支持，公司计划在欧洲各地提供次日送达服务，并引入九十分钟快速送达等服务。Ceconomy 方面认为，京东的电商技术与物流体系与 Ceconomy 的线下门店网络相结合，有望打造欧洲领先的线上电子产品零售平台。资本市场对这笔交易反应积极，京东港股在欧盟批准消息公布后一度上涨超过百分之五。

资本市场对这笔交易反应积极，京东港股在欧盟批准消息公布后一度上涨超过百分之五。投资者认为，获得欧洲线下零售网络将为京东带来新的增长点，也有助于分散其对中国国内市场的依赖。不过，也有分析师提醒，整合一家拥有五万名员工的欧洲零售企业并非易事，文化差异、劳工法规与门店运营模式的磨合都需要时间，短期内可能对京东的利润率造成压力。京东将于 11 月 17 日公布第三季度业绩，市场将从中寻找管理层对整合成本与协同效应的最新判断。

德国与欧洲零售行业对这笔交易的态度较为复杂。一方面，Ceconomy 获得新的资金与技术支持，有助于其在与亚马逊等线上平台的竞争中保持优势；另一方面，部分欧洲零售商担心，京东的进入可能加剧市场竞争，并对欧洲本土零售商构成压力。欧盟委员会的十年承诺正是为了回应这些担忧而设计的。

背景影响

Ceconomy 是欧洲最大的消费电子零售商之一，总部位于德国，旗下拥有 MediaMarkt、Saturn 与 MediaWorld 三大品牌，在十一个欧洲国家经营一千多家门店，员工约五万人。截至 2025 年 9 月 30 日，上述品牌共经营一千零六十七家门店。对于京东而言，收购 Ceconomy 意味着一夜之间获得欧洲成熟的线下零售网络，这是单纯依靠线上扩张难以在短期内实现的。门店网络的价值不仅在于销售额本身，还在于其作为前置仓与自提点的物流价值，这正是京东看重的协同效应所在。

京东的欧洲扩张由来已久，但此前主要依靠自营电商与物流业务推进，进展相对缓慢。收购 Ceconomy 之后，京东可以将自身的电商技术、供应链管理与配送体系，与 Ceconomy 的门店网络结合起来，形成线上线下融合的零售模式。这种模式在中国市场已经得到验证，能否在欧洲复制成功，将是观察这笔交易成效的关键。京东在欧洲的物流基础设施建设也在同步推进，仓储网络与配送能力的提升，将直接决定次日送达与快速送达承诺能否兑现。

从监管层面看，这笔交易是欧盟外国补贴条例实施以来的标志性案例。该条例自 2023 年 7 月起实施，对达到一定门槛的并购交易与公共采购实行强制性事前审查。欧盟委员会对京东的深入调查表明，布鲁塞尔正在认真运用这一工具审查来自中国企业的并购交易。未来中国企业在欧洲的并购活动，可能需要为更长的审查周期与更严格的承诺条件做好准备。

京东计划于 11 月 17 日公布第三季度业绩，届时市场将关注管理层对 Ceconomy 整合计划的进一步说明。这笔交易的完成，距离京东首次披露收购计划已经过去约十五个月。从披露要约到完成交割，漫长的审批过程本身说明，中国企业在欧洲的大型并购正面临越来越复杂的监管环境，交易时间表的不确定性也成为并购方必须纳入考量的成本。

权威一手来源

本篇报道的主要事实依据包括：欧盟委员会 2026 年 11 月 3 日公布的有关批准京东收购 Ceconomy 的新闻稿；Ceconomy 公司发布的声明；路透社对交易交割时间的报道；以及多家财经媒体对要约价格、持股比例与欧盟调查过程的报道。有关门店数量与员工人数的数据，来自 Ceconomy 公司的公开资料。有关京东港股走势的描述，来自市场公开交易数据。尚未公布的交易细节与退市安排，以官方公布为准。

核验日期：2026年11月13日

免责声明

本文基于公开报道与官方资料编译整理，仅供读者了解新闻事件使用，不构成法律、投资或商业建议。文中引用的交易金额、持股比例与监管决定均来自公开来源，交易后续安排可能随时变化，请以相关公司与监管机构的官方公布为准。涉及证券投资的决策，请咨询持牌专业人士。

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