中芯国际三季度利润翻倍创纪录 AI需求推动产能利用率近满载

中国最大的芯片代工企业中芯国际11月12日公布第三季度财报，净利润同比增长123.4%至4.284亿美元，营收同比增长33.9%至31.9亿美元，双双创下历史纪录，也双双超出分析师预期。财报显示，公司三季度毛利率达到29.9%，产能利用率升至97.3%，工厂已接近满负荷运转。人工智能基础设施建设带来的芯片需求外溢，正从先进制程蔓延到中芯国际所擅长的成熟制程，成为这份财报的最大推手。

事件经过

中芯国际11月12日发布未经审计的第三季度业绩。按国际会计准则计算，公司当季实现营收31.9亿美元，同比增长33.9%，环比增长6.1%，连续第二个季度刷新营收纪录；上一季度营收刚刚首次突破30亿美元大关。归属于股东的净利润为4.284亿美元，同比增长123.4%，较去年同期的1.918亿美元翻了一倍以上。两项核心数据均高于市场预期：伦敦证券交易所集团数据显示，分析师此前平均预计净利润为4.184亿美元、营收为30.9亿美元；另一家数据机构的调查预期则为净利润3.968亿美元。

盈利能力的改善主要来自价格与产品结构的优化。三季度毛利率为29.9%，高于第二季度的25.3%和去年同期的22.0%，也高于公司8月给出的26%至28%的指引区间。晶圆出货量环比增长5.7%，达到303万片八英寸等效晶圆；产能利用率较上一季度提高3.6个百分点，升至97.3%。以人民币计价，三季度营收为219.8亿元，同比增长28.1%；归属于股东的净利润为28.47亿元，同比增长87.6%。今年前九个月，公司累计实现营收606.2亿元，净利润73.14亿元，同比增长91.6%。

值得注意的是，净利润的环比表现并不如同比那般亮眼。三季度净利润较第二季度的4.792亿美元下降10.6%，主要原因是第二季度录得2.759亿美元非经营性收益，其中大部分来自公司参股投资基金的公允价值变动，而第三季度这部分转为3210万美元亏损。剔除这一因素后，反映工厂本身经营状况的营业利润同比增长32.9%，达到7.101亿美元，显示主业盈利能力仍在稳步提升。

公司同时给出第四季度指引：预计营收环比增长4%至6%，毛利率回落至26%至28%。这一毛利率指引低于三季度的29.9%，市场人士认为，产能利用率维持高位的同时，成本压力与产品结构变化将对利润率形成一定拖累。

三季度实际表现也超出了公司8月给出的指引。当时公司预计三季度营收环比增长2%至4%、毛利率为26%至28%，而实际营收环比增长6.1%、毛利率达到29.9%，两项指标均高于指引上限。公司表示，晶圆平均售价提升与高附加值产品占比增加，是毛利率超预期的主要原因。分产品看，来自消费电子以外的需求增长尤为明显，反映出成熟制程的应用场景正在拓宽，不再过度依赖智能手机单一市场。

各方反应

中芯国际联席首席执行官赵海军在11月13日上午举行的业绩电话会上表示，公司预计2026年全年营收有望突破120亿美元，同比增长近30%，全年毛利率约为26%，较去年提高约5个百分点。他同时指出，人工智能需求推动的芯片景气周期可能延续更久，产能紧张的局面有可能持续到2027年甚至2028年。

赵海军也对供应链风险发出提醒。他表示，全球芯片制造设备供应总体偏紧，交货周期拉长，部分设备的到货时间存在不确定性，可能影响公司资本开支的执行节奏。公司三季度资本开支为10.9亿美元，低于第二季度的18.4亿美元。

资本市场对这份财报的反应较为复杂。尽管业绩超出预期，中芯国际香港上市股票在第三季度累计下跌约32%，进入第四季度以来又下跌约20%。分析人士认为，股价疲软与市场对芯片周期见顶的担忧有关，也与地缘政治因素下投资者对中国半导体板块的风险定价有关。财报公布后，多家机构在研报中指出，97.3%的产能利用率意味着订单能见度仍然很高，但也意味着任何需求波动都会被放大，因为工厂满负荷运转时，固定成本难以随产量下降而同步缩减。

从收入结构看，智能手机芯片占晶圆销售收入的比例降至14.3%，工业与汽车芯片占比升至19.3%。这一变化显示，人工智能基础设施之外的需求也在扩散，汽车电子与工业应用正成为成熟制程代工的新增长点。

多家行业机构在财报公布后指出，成熟制程代工的景气度往往滞后于先进制程约一到两个季度，本轮人工智能需求外溢到中芯国际，说明算力产业链的扩散已进入第二阶段。也有分析师提醒，97.3%的利用率已接近物理上限，短期内公司能接的增量订单有限，增长更多依赖价格与产品结构，而非出货量的继续放大；若四季度毛利率如指引回落，利润增速可能随之放缓。

背景影响

中芯国际是中国大陆规模最大的芯片代工企业，也是全球成熟制程代工的重要参与者。公司在香港与上海两地上市，长期被视为观察中国半导体产业景气度的重要窗口，其财报表现常被用来对照台积电等全球代工龙头的动向。过去两年，人工智能算力需求主要集中在先进制程，台积电等头部代工厂率先受益；如今这股需求正向外溢，服务器、网络设备与各类智能终端所需的成熟制程芯片订单明显增加，中芯国际的产能因此被快速填满。公司连续两个季度营收创纪录，正是这一外溢效应的直接体现。

不过，与台积电相比，中芯国际的规模差距仍然显著。台积电三季度营收规模数倍于中芯国际，且在先进制程领域占据主导地位。中芯国际的优势集中在成熟制程，其产能利用率接近满载，说明在现有技术节点上，公司已基本吃满了市场需求；能否把这轮景气转化为长期份额，取决于新增产能的投放节奏与设备供应能否跟上。

对中国半导体产业链而言，中芯国际的财报也被视为行业景气度的风向标。成熟制程代工订单饱满，意味着下游的芯片设计、封装测试与设备环节同样受益。与此同时，产能利用率逼近满载也带来新的问题：一旦人工智能需求增速放缓，高企的固定成本将首先承压；设备交货延迟则可能拖慢扩产计划。赵海军在电话会上的表态显示，管理层对需求延续性持乐观态度，但对供应链瓶颈保持警惕。

扩产节奏是市场关注的另一焦点。中芯国际近年持续投入新厂建设，但在先进设备获取受限的背景下，成熟制程产能的扩张速度与良率爬坡成为关键变量。公司三季度资本开支环比明显下降，管理层解释为设备到货节奏所致，并非缩减投资。分析人士认为，如果设备供应紧张持续到明年，新增产能的释放可能慢于预期，届时产能利用率维持高位反而会支撑晶圆价格，对毛利率形成保护。

从全年展望看，若第四季度指引兑现，中芯国际2026年全年营收将首次突破120亿美元，毛利率较去年提升约5个百分点。这一成绩将创下公司历史最佳年度表现，也为中国芯片代工行业在人工智能时代的定位提供了新的注脚。投资者接下来将关注四季度实际毛利率能否守住指引区间，以及明年新增产能的投放时间表。

权威一手来源

本文核心数据来自中芯国际2026年第三季度未经审计业绩公告，以及路透社2026年11月12日报道《中芯国际第三季度利润增长123.4%》、华尔街日报2026年11月13日相关报道；分析师预期数据来自伦敦证券交易所集团与Visible Alpha；人民币口径数据引自IT之家相关报道。路透社报道由记者潘翘与白天采写；管理层表态来自公司11月13日业绩电话会。未注明来源的数字以官方公布为准。

核验日期：2026年11月14日

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