贵州茅台报1288元超联讯仪器，重夺A股“股王”宝座

10月12日，A股收盘，贵州茅台报1288元，上涨1.98%，股价超过联讯仪器，重新夺回A股“第一高价股”、即俗称的“股王”宝座。同一天，此前占据榜首的联讯仪器报收1277元，大跌8.13%，总市值跌破2000亿元。另一只千元股源杰科技收报1122.11元，下跌6.96%。目前A股市场仅存三只千元股，茅台在本次“一涨一跌”之间重新登顶。

事件经过

截至10月12日收盘，贵州茅台报1288.00元，上涨25.00元，涨幅1.98%，连收四根阳线。联讯仪器当日下跌8.13%，报收1277元，总市值跌至1940亿元左右，自6月25日高点累计回撤超过31%。源杰科技下跌6.96%，收报1122.11元，当天盘中低点即落在收盘价上，承接力量微弱。

当天大盘表现低迷，几个主要指数同步走弱。两市成交额15507亿元，较上一个交易日缩量3659亿元。全市场超过4300只个股下跌，上涨的仅500余只。算力硬件板块几乎全线走低，星网锐捷跌停，中际旭创、东山精密、长鑫科技跌幅超过5%。

联讯仪器是一家主要从事电子测量仪器和半导体测试设备研发、制造、销售及服务的公司，客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、Lumentum、Coherent、博通等，正好踩在人工智能算力这条热门赛道上。该公司今年4月以81.88元的发行价登陆科创板，仅用18个交易日就超越贵州茅台，成为A股新任“股王”，上市两个月累计涨幅达30.58倍，中一签的账面盈利最高达125.19万元。

需要说明的是，A股“股王”是市场的俗称，指的是股价最高的股票，也叫“第一高价股”，它按每股价格排名，而不是按总市值排名。贵州茅台长期是A股股价最高的股票之一，因此一直被称作“股王”。今年以来，这个宝座在贵州茅台、联讯仪器、源杰科技、寒武纪之间几度易主，直到10月12日才重新回到茅台头上。

各方反应

券商机构对白酒板块后续走势给出较为积极的研判。国泰海通证券指出，考虑到旺季未出现明显的压货行为，渠道库存总体可控，节后批价有望保持较为平稳的状态，下一个观察节点为10月到11月的“双十一”促销。中泰证券表示，2026年第三季度行业呈现显著结构性分化，白酒消费回归理性，消费者囤货意愿减弱，随用随买成为主流消费特征，双节旺季市场表现呈现“哑铃型”格局，高端酒整体表现占优，次高端板块承压，地产酒依托宴席、返乡场景实现结构性修复。

卖方对茅台的中长期价值仍有期待。据证券之星数据，近90天内共有39家机构给出评级，其中买入评级32家，机构目标均价1656.52元。值得注意的是，茅台重夺“股王”之际，公募基金对白酒的配置已降至历史低位。根据国泰海通证券及西部证券相关研报，2026年二季度，主动偏股基金食品饮料重仓比例降至1.49%，较一季度减少2.41个百分点，其中白酒重仓比例仅0.97%，较一季度减少1.93个百分点，已接近2013年至2015年白酒深度调整期的仓位水平。Wind数据显示，截至二季度末，贵州茅台在公募重仓股中的排名由一季度末的第4位降至第13位。

2026年中报显示，贵州茅台前十大股东中，陆股通减持502.14万股；招商中证白酒指数基金减持52.09万股。在2025年年报中，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF均有不同程度减持。业内人士分析称，被动指数基金并非看空茅台，而是受白酒权重下降、基金遭遇赎回、指数成分调整等因素影响，必须按比例卖出。与公募“砍仓”形成对比的是，险资、私募资管在逆势新进。有公募基金人士对《华夏时报》记者表示：“除了指数基金，公募对白酒持仓很少了。”另有业内人士分析称，陆股通对产业政策和业绩弹性更敏感，因此更容易减配消费蓝筹。据格隆汇报道，9月28日，知名投资人段永平公开表示买入茅台3万股。

背景与影响

今年A股“股王”的争夺堪称戏剧性。去年8月，寒武纪一度超过茅台；今年4月17日，源杰科技首次登顶；4月28日，一天之内榜首三度易主；4月30日，寒武纪反超；5月8日，源杰科技夺回。把时间拨回今年5月18日，联讯仪器上市满14个交易日，当天盘中摸到1361元，收盘1344.99元，一举超过当时的茅台，第一次坐上A股第一高价股的位置。6月3日，其股价突破2000元，成为近20年来继茅台之后第二只站上2000元的股票，也是A股历史上第四只“两千元股”。到6月24日，该股收盘2586.03元，盘中摸到2628元，一并超过茅台2021年2月18日创下的2627.88元历史高点。上市两个月，累计涨幅达30.58倍。

今年以来，A股“第一高价股”宝座在贵州茅台、联讯仪器、源杰科技之间几度易主。有业内人士分析认为，这折射出当前资本市场风格切换的深层逻辑。格隆汇评论称，千元股的共同麻烦在于筹码结构：股价涨到千元以上，持有者大多浮盈丰厚，一旦风向变化，兑现的动力远大于加仓。前面涨得越陡，后面的抛压就越集中。三家千元股里，寒武纪10月8日已跌回981元，重新退回千元以下。

支撑这套估值的，是半年报里的数字。联讯仪器上半年营收15.31亿元，同比增长208.71%；归母净利润5.67亿元，同比增长903%。转折出现在9月：9月21日，联讯仪器午后跳水跌超7%，次新高价股普遍走弱。节后第一个交易日10月8日，联讯仪器下跌8.19%，收1420元。直接触发因素是摩根士丹利一份研报提到美国联邦通信委员会“受控清单”相关要求，指出3.2T光模块落地阶段或对供应链设限，市场对光通信板块的海外政策风险敏感度陡升。10月9日，关于OpenAI年度经常性收入的数据口径出现争议，算力板块再跌一天，联讯仪器收1390元，跌2.11%。

10月12日晚，联讯仪器、源杰科技双双发布业绩预告。联讯仪器预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润19亿元至21亿元，较上年同期增长1866.00%至2072.95%；扣非净利润预计18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至2052.04%。源杰科技预计第三季度实现营业收入6.5亿元至7.0亿元，同比增加264.56%至292.60%；扣非净利润预计4.0亿元至4.5亿元，同比增加678.44%至775.74%。源杰科技表示，第三季度公司收入大幅增长，主要系数据中心业务收入增长，CW产品出货持续增长，需求旺盛，公司产品主要以数据中心产品为主，毛利率仍维持高位，加之随着业务规模增长，期间费用占比同比明显下降，销售净利润率同比大幅增长。

不过，源杰科技的基本面并未阻止其股价回调。该股9月18日盘中还曾创下1888元的高点，10月8日直接吃了一个“20厘米”跌停，收1290.40元，节后三个交易日累计跌去三成。其融资余额从9月18日高点的33.65亿元降到9月30日的26.92亿元，降幅约20%，杠杆资金在撤离，实控人也在节前披露了减持计划。

茅台这一头，业绩谈不上亮眼。2026年上半年，贵州茅台实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.30%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。但约18倍的市盈率、约4.12%的股息率，在当下的市场环境中显得踏实。消息面上，贵州省近日印发《金融支持“卖酒向卖生活方式”转变实施方案》，其中提到优化白酒消费基础金融服务。受此消息影响及叠加市场风格切换，10月12日白酒板块表现活跃，五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业等个股全线上涨，白酒板块呈现集体走强态势。有业内人士认为，茅台重登“第一高价股”，背后有基本面与行业周期的双重支撑；但随着科技股估值消化仍在持续，A股第一高价股的归属，后市或随着市场风格轮动而变化。

权威一手来源

• 上海证券交易所、贵州茅台官网发布的上市公司公告（2026-10-12）
• 新浪财经市场资讯《贵州茅台重返A股“第一高价股”》（2026-10-12）
• 《华夏时报》记者张玫报道《茅台重夺“股王”》（2026-10-12）
• 北京日报客户端《白酒科技较劲？茅台股价刚登顶》（2026-10-12）
• 格隆汇转载文章《前“股王”大跌，茅台躺赢》（2026-10-12）

核验日期：2026-10-12

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