10 月 20 日，中国国家发展和改革委员会官员在新闻发布会上表示，中国经济顶住压力、继续保持平稳扩张态势，但复苏的基础和动能依然较弱。这一表态紧随 10 月 19 日国家统计局公布的三季度经济数据：三季度国内生产总值同比增长 4.5%，高于此前市场预期的 4.4%，较二季度的 4.3% 有所回升。
发改委国民经济综合司相关负责人在发布会上指出，外部冲击的影响正在加深，国内供强需弱的矛盾依然突出，行业间分化态势明显，经济持续回升向好的基础和动能仍显薄弱。发改委正在研究制定 2026 年至 2030 年扩大内需战略实施方案，并将加快出台和实施。
三季度数据：4.5% 高于预期
国家统计局 10 月 19 日在国务院新闻办公室发布会上公布了前三季度国民经济运行数据。初步核算，前三季度国内生产总值约 107.11 万亿元，约合 16.0 万亿美元，按不变价格计算同比增长 4.6%。分季度看，一季度增长 5.0%，二季度增长 4.3%，三季度增长 4.5%，三季度环比增长 1.2%。路透社调查的经济学家此前预期三季度增长 4.4%，实际数据略高于预期。
分项数据方面，9 月份规模以上工业增加值同比增长 5.5%，较 8 月的 5.2% 有所加快；9 月社会消费品零售总额同比增长 1.1%，为今年 3 月以来最快增速。价格方面，前三季度居民消费价格同比上涨 0.9%，其中不含食品和能源的核心消费价格上涨 1.1%；工业生产者出厂价格同比上涨 2.3%，其中 9 月单月上涨 5.0%，涨幅较上月扩大 1.2 个百分点。国家统计局副局长毛盛勇表示，中国经济顶住压力保持平稳运行，新动能不断壮大，结构持续优化。北京设定的全年经济增长目标为 4.5% 至 5.0%。
不过，投资数据仍显疲弱。前三季度固定资产投资同比下降 7.2%，其中房地产开发投资下降 20.6%，房地产行业的调整仍在持续。毛盛勇在发布会上形容国际环境复杂多变，并坦言国内需求不足。据报道，毛盛勇还表示，前三季度经济新增产出 5.7 万亿元，为五年来同期最高水平。
发改委解读：供强需弱矛盾突出
在 10 月 20 日的发布会上，发改委官员对三季度数据作出解读。官员表示，尽管三季度增速回升、好于预期，但必须清醒看到，当前外部环境复杂严峻，外部冲击影响加深，国内有效需求不足的问题仍然存在，供给强、需求弱的矛盾比较突出，不同行业之间的分化也在加大，经济持续回升向好的基础还不牢固，复苏的动能依然较弱。
针对下一步政策，发改委官员透露，正在研究制定 2026 年至 2030 年扩大内需战略的实施方案，将加快推动方案出台和落地实施，以进一步释放内需潜力，巩固经济回升向好态势。9 月下旬，北京方面已推出针对部分购房需求的房贷补贴措施，并加大对基础设施投资的支持力度，寻求为经济提供有针对性的支撑。
各方反应：增长仍靠出口拉动
多家机构在数据公布后表示，三季度 4.5% 的增速使全年 4.5% 至 5.0% 的增长目标仍在可及范围内，但要实现目标，四季度仍需保持较强增长。有分析师指出，当前增长主要由出口和工业生产拉动，人工智能带动的出口热潮掩盖了内需疲弱的现实，内需特别是消费和房地产领域依然偏弱，经济复苏的基础有待进一步夯实。
资产管理公司观点认为，9 月经济动能依然温和，剔除通胀因素后，实际零售销售几乎没有增长，好于预期的国内生产总值数据可能降低政府在四季度大幅调整政策立场的必要性。还有分析师指出，外部需求仍在支撑经济，这也是政府在刺激政策上并未采取激进措施的原因之一。中国人民银行自 2025 年 5 月降息后一直维持政策利率不变，货币政策整体保持稳健，财政政策成为当前政策讨论的重点。全年 4.5% 至 5.0% 的增长目标能否实现，四季度的表现至关重要。
更多数据细节：工业与服务业分化
从产业结构看，前三季度第一产业增加值约 5899.4 亿元，同比增长 3.7%；第二产业增加值约 38382.2 亿元，同比增长 3.8%；第三产业增加值约 62825.5 亿元，同比增长 5.2%。规模以上工业企业增加值同比增长 5.3%，其中制造业增长 5.7%，装备制造业增长 10.2%，高技术制造业增长 14.3%，分别快于规模以上工业 4.9 和 9.0 个百分点，显示出工业内部结构持续优化。
不过，数据也反映出明显的分化。出口和工业生产表现强劲，而国内消费和房地产投资依然偏弱。前三季度固定资产投资同比下降 7.2%，房地产开发投资下降 20.6%，房地产行业的深度调整仍在持续。居民消费价格温和上涨，工业生产者出厂价格涨幅扩大，上游价格能否顺利传导至终端消费，成为市场关注的焦点。
分析师观点：全年目标仍可及
路透社援引多位分析师的观点称，三季度 4.5% 的增速让全年 4.5% 至 5.0% 的增长目标仍在可及范围内，但四季度仍需要强劲增长。有分析师表示：“三季度数据在同比和环比上都好于预期，这一结果让中国全年增长目标仍在可及范围内，不过四季度仍需要强劲增长。高技术制造、芯片产出、新能源汽车和出口交货值反映出真实且加速的产业升级。”
也有分析师持谨慎态度，指出 9 月经济动能依然温和，剔除通胀因素后实际零售额与一年前相比几乎没有增长，好于预期的国内生产总值数据可能降低政府在四季度大幅调整政策立场的必要性。还有分析师维持 2026 年国内生产总值增长 4.6% 的预测，但认为风险仍偏向下行，内需疲弱、通缩压力和房地产低迷将继续制约经济活动。
外部环境方面，分析师指出，人工智能投资周期降温可能影响对科技产品和零部件的需求，给作为重要增长引擎的出口带来压力。此外，中国与欧盟就限制中国混合动力汽车出口达成的协议，也可能影响中国增长最快的出口行业之一。在此背景下，中国可能更多依赖财政刺激来支撑经济，而货币政策自 2025 年 5 月降息后一直保持政策利率不变，整体处于观望状态。
政策展望：内需战略与投资发力
面对内需不足的挑战，政策层面正在酝酿新的举措。发改委官员在 10 月 20 日的发布会上透露，正在研究制定 2026 年至 2030 年扩大内需战略的实施方案，并将加快出台和实施。扩大内需被视为对冲外部冲击、巩固经济回升基础的关键抓手。
今年 7 月 30 日，中共中央政治局会议已要求加大逆周期调节力度，着力扩大内需，并提出发展水网、新型电网、算力网、下一代通信网、城市地下管网、物流网等六大网络。8 月 28 日，发改委召开全国性会议，部署遏制投资下滑，要求加快推进重大基础设施项目。9 月初，发改委又就项目融资和落地实施作出更细致的安排。9 月下旬，北京方面推出针对部分购房需求的房贷补贴措施，并加大对基础设施投资的支持力度。
中国社会科学院相关专家近期撰文指出，尽管中国基础设施网络已经相当完善，但在公共服务、保障性住房以及既有设施的维护升级方面，仍有较大的投资空间。这类由公共投资带动的支出，有望打破需求疲弱、收入增长放缓、支出下降的恶性循环。专家还认为，债务融资的公共投资通过刺激增长、改善偿债能力，最终可能有助于降低整体经济的债务率。当前，货币政策自 2025 年 5 月降息后一直维持政策利率不变，财政政策成为政策讨论的重点方向。
法新社调查的经济学家此前预期三季度增长 4.4%，实际数据略高于预期，显示经济韧性超出市场判断。工业增加值方面，9 月 5.5% 的增速较 8 月加快 0.3 个百分点，制造业保持较快增长；服务业增加值前三季度增长 5.2%，继续发挥稳定器作用。
权威一手来源
Reuters、国家统计局、法新社
核验日期：2026-10-21
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