金沙集团三季度财报双不及预期：新加坡与澳门业务疲软

10月21日（周三）美股盘后，博彩巨头金沙集团（Las Vegas Sands，纽交所代码 LVS）公布了2026年第三季度财报：调整后每股收益0.54美元，营收32.2亿美元，双双不及华尔街预期。财报发布后，金沙集团股价在盘后交易中下跌约4.5%。

根据 Zacks 的统计，金沙集团本季度调整后每股收益为0.54美元，低于市场普遍预期的0.71美元，差幅达23.94%；去年同期为0.78美元。季度营收32.2亿美元，低于市场预期的33.2亿美元，差幅3.23%；去年同期为33.3亿美元。这已是公司连续第二个季度盈利不及预期。

财报显示，疲软主要来自新加坡和澳门两大市场的博彩业务。公司同时宣布，将2027年的年度常规股息上调20%，并在第三季度回购了9.5亿美元的公司股票，显示出在业绩承压之际继续回报股东的姿态。

财报细节：利润下滑快于营收

从公司公布的核心财务数据看，第三季度净营收为32.16亿美元，同比下降3.5%；归属于金沙集团的净利润为3.04亿美元，同比下降27.4%；摊薄每股收益0.48美元，低于去年同期的0.61美元；合并调整后物业 EBITDA 为11.19亿美元，同比下降16.7%，利润率从去年同期的40.3%收缩至34.8%。

营收下滑主要集中在博彩业务上：赌场营收减少1.36亿美元至23.7亿美元。客房、餐饮、商场、会展等其他业务收入均有小幅增长，但不足以抵消博彩业务的下滑。营业利润同比下降14%至6.18亿美元，合并净利润同比下降28.3%至3.52亿美元，利润下滑的速度明显快于营收。

分市场看，新加坡滨海湾金沙（Marina Bay Sands）净营收为12.9亿美元，低于分析师平均预期的13.8亿美元，同比下降9.9%；转码（Rolling Chip）投注额为84.3亿美元，低于预期的92.5亿美元。澳门方面，伦敦人澳门（The Londoner Macao）净营收为6.85亿美元，略低于分析师平均预期的7.489亿美元，同比基本持平。

分析师指出，新加坡高端市场表现疲软和澳门利润率走弱，是拖累本季度业绩的主要原因。尽管澳门营收有小幅增长，但客户再投资成本上升挤压了利润空间。

各方反应：股价承压，管理层强调长期战略

财报发布后，金沙集团股价在盘后交易中下跌约4.5%。今年以来，金沙集团股价已累计下跌约41.4%，同期标普500指数上涨12.7%，显著跑输大盘。分析师目前对该股维持“适度买入”评级，平均目标价为57.69美元，不过近期已有多家机构下调目标价。

公司管理层在财报电话会上表示，尽管第三季度高端市场表现偏软，公司对长期战略依然充满信心，将继续聚焦高端旅游和娱乐业务，并在新加坡和澳门两地进行大规模投资，包括新项目的开发和现有物业的翻新升级。

值得注意的是，公司在业绩不及预期的同时宣布了两项股东回报动作：将2027年的年度常规股息上调20%，以及在第三季度回购了9.5亿美元的普通股。分析师认为，这传递出管理层对公司现金流和长期前景的信心，但也有观点认为，在宏观经济不确定性加大的背景下，投资者更希望看到核心博彩业务的实质性复苏。

有分析师在财报后指出，第三季度财报显示出部分业务销售疲软的迹象，这可能让2027年的业绩展望趋于温和。公司能否在第四季度扭转新加坡和澳门的颓势，将是市场关注的焦点。

背景：亚洲高端博彩市场的波动

金沙集团是全球最大的综合度假村运营商之一，核心资产全部位于亚洲：新加坡的滨海湾金沙和澳门的多家综合度假村，包括威尼斯人澳门、巴黎人澳门和伦敦人澳门。公司的业绩与亚洲高端旅游和博彩市场的景气度高度相关。

近年来，澳门博彩业在经历复苏的同时，竞争也在加剧。各大运营商纷纷投入巨资翻新物业、争夺高端客户，客户再投资成本水涨船高，直接挤压了利润率。新加坡方面，滨海湾金沙此前依靠升级后的套房产品和大众市场博彩业务保持增长，但本季度高端转码业务的下滑打破了这一势头。

从估值角度看，金沙集团目前的市盈率约为14.6倍，过去四个季度中有两个季度超过了市场对每股收益的预期。分析师预计，公司明年每股收益有望从3.07美元增长至3.44美元，增幅约12%。但这一预期能否兑现，很大程度上取决于新加坡和澳门两大市场在未来几个季度的实际表现。

需要说明的是，不同数据提供商给出的市场预期存在细微差异，本文引用的预期数字以 Zacks 的统计口径为主，具体财务数据以公司财报原文公布为准。

关键指标拆解：哪里最让人失望

从公司公布的详细数据看，第三季度净营收为32.16亿美元，同比下降3.5%；营业利润为6.18亿美元，同比下降14%，营业利润率从去年同期的21.6%降至19.2%；合并净利润为3.52亿美元，同比下降28.3%；归属于金沙集团的净利润为3.04亿美元，同比下降27.4%。利润下滑的速度明显快于营收，显示出成本端的压力。

在博彩业务的核心指标上，新加坡滨海湾金沙的转码投注额为84.3亿美元，低于分析师平均预期的92.5亿美元；转码赢率为4.5%，略高于预期的4.2%；非转码桌面游戏投注额为28.7亿美元，高于预期的26.8亿美元，但赢率仅为18.7%，远低于预期的22.5%。分析师指出，赢率不及预期是新加坡业绩疲软的直接原因之一。

分物业看，滨海湾金沙净营收为12.9亿美元，低于预期的13.8亿美元，同比下降9.9%；伦敦人澳门净营收为6.85亿美元，低于预期的7.489亿美元，同比基本持平。赌场营收整体减少1.36亿美元至23.7亿美元，客房、餐饮、商场和会展业务的小幅增长未能填补这一缺口。

值得注意的是，虽然赌场营收下滑，但客房、餐饮、商场、会展等非博彩业务收入均有小幅增长，显示出综合度假村模式在对冲博彩波动上的作用。只是这些增长的体量，还不足以抵消高端博彩业务1.36亿美元的下滑。

财报发布前：市场原本期待什么

在财报发布前，市场的预期其实并不算高。Zacks 在财报前瞻中预计，金沙集团第三季度营收有望同比增长约2.2%至近34亿美元，调整后每股收益预计为0.77美元，同比小幅下滑1.3%。市场原本指望滨海湾金沙升级后的套房产品和大众市场博彩业务能支撑新加坡的业绩，同时期待澳门营收延续复苏势头。

实际结果却两头落空：营收不增反降，每股收益的下滑幅度也远超预期。公司过去四个季度中有两个季度超过了市场对每股收益的预期，但最近两个季度连续不及预期，显示出业绩动能正在减弱。这也是财报后股价承压的原因之一。

股东回报：加分红、搞回购能否稳住信心

在业绩不及预期的同时，金沙集团宣布了两项股东回报动作：将2027年的年度常规股息上调20%，以及在第三季度回购了9.5亿美元的普通股。管理层在财报电话会上表示，公司对长期战略依然充满信心，将继续聚焦高端旅游和娱乐业务，并在新加坡和澳门两地投入巨资进行新项目开发和现有物业翻新。

不过，市场的耐心正在被消耗。今年以来，金沙集团股价已累计下跌约41.4%，同期标普500指数上涨12.7%。分析师目前对该股维持“适度买入”评级，平均目标价为57.69美元，但近期已有多家机构下调目标价。公司能否在第四季度扭转新加坡和澳门的颓势，将是决定股价走向的关键。

财报电话会上，管理层重申了对高端旅游和娱乐战略的信心，并表示将继续在两地推进新项目开发和现有物业翻新。但分析师更为谨慎：有观点认为，在宏观经济不确定性加大的背景下，投资者更希望看到核心博彩业务的实质性复苏，而不只是分红和回购动作。第四季度通常是亚洲旅游的旺季，新加坡和澳门的表现将直接决定市场信心的走向。

权威一手来源

本文事实核验基于以下英文一手来源：Dow Jones Newswires、Zacks、MarketBeat、金沙集团财报（Las Vegas Sands）。

核验日期：2026-10-21

免责声明

本文内容仅为一般新闻信息整理，不构成任何投资建议。财务数据与市场预期以官方公布的最新数据为准，数字可能随官方更新而变化。股市有风险，投资需谨慎。如需具体建议，请咨询具备资质的专业人士。

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