中国阻挠软银收购ABB机器人业务

瑞士工程集团ABB在11月5日确认，中国外商投资安全审查工作机制办公室已禁止日本软银集团收购ABB机器人业务在中国的部分。这项决定让去年10月达成、总价值约54亿美元的交易陷入不确定，ABB与软银表示双方仍在就交易进行沟通，但均未说明下一步的具体安排。

根据路透社11月5日的报道，软银在11月4日收到中方通知。ABB在声明中说，软银已告知公司，上述办公室禁止软银收购ABB机器人业务在中国的部分。禁令最先由英国金融时报在11月5日披露，随后得到ABB的确认，软银在11月6日也确认了收到通知的消息。

这是今年以来中国第二次以国家安全审查为由叫停大型跨境交易。今年早些时候，Meta被要求撤销对人工智能初创公司Manus超过20亿美元的收购。两起案例相继出现，让外界开始重新评估涉及中国业务的跨境并购所面临的审查尺度。

事件经过

2025年10月8日，ABB宣布同意把机器人业务出售给软银，交易企业价值为53.75亿美元，约合54亿美元。根据当时的安排，ABB先把机器人业务分拆进一家控股公司，再由软银通过子公司全资收购。交易原定在2026年中后期完成，具体时间取决于各国监管审批的进度。

交易推进过程中，审批并不顺利。今年2月，这笔交易通过了中国的反垄断审查，市场一度认为交割只是时间问题。但反垄断审查与外商投资安全审查是两套不同的机制，后者依据2021年1月起施行的外商投资安全审查办法运作，审查办公室设在国家发展和改革委员会。本次禁令正是由安全审查机制作出的决定。

欧洲委员会此前已经批准了这笔交易。软银方面直到上周仍预期交易能够获批，直到收到中方通知才确认禁令。ABB在11月5日的声明中没有说明禁令对整体交易意味着什么，也没有透露双方是否会调整交易结构。声明只说，双方保持密切沟通，正在建设性地推进交易相关工作。

消息公布后，市场迅速作出反应。ABB股价11月5日收跌百分之4.2，是瑞士市场指数当天表现最差的成分股之一。软银股价同一天收跌百分之6.8。机器人业务在中国市场分量很重，ABB机器人业务第三季度在中国的业务增长了百分之32，中国是该业务全球最大的市场，供应给中国客户的机器人中超过九成在本地生产。

2022年，ABB在上海浦东投资1.5亿美元建设了机器人制造中心，进一步加深了在中国的布局。中国业务在整笔交易中的分量，正是禁令引发市场担忧的原因。交易总价53.75亿美元中有多少取决于中国业务的现金流与共享技术，目前没有公开的拆分数据，相关评估以官方公布为准。

各方反应

ABB在声明中的措辞保持克制。公司确认收到软银转达的禁令消息，同时强调双方仍在密切对话。公司没有宣布终止整体交易，也没有说明中国以外的业务部分是否会单独推进。截至目前，双方均未公布修订后的交易结构、豁免安排或新的交割时间。

软银方面同样没有公开详细回应。公司在11月6日确认收到中方通知，正在研究是否可能再次尝试推进交易，具体方案以官方公布为准。软银负责取得交易所需的监管批准，禁令作出后，交易能否以某种调整后的形式继续，成为市场关注的焦点。

英国金融时报援引知情人士的说法报道，中方监管部门担心，机器人生产积累的数据与资产可能转移到境外，用于训练人工智能模型，其中包括软银持有重要股份的OpenAI开发的模型。报道还说，监管部门曾审查知识产权是否必须留在境内，并讨论过把部分业务分拆为中资持有的方案。上述说法来自媒体报道，并非北京或两家公司发布的官方解释。

德国商报与德新社等媒体也作了类似报道，指出数据出境与人工智能训练是监管关注的重点。ABB与软银均未就禁令的具体理由发表评论，禁令的书面理由也没有对外公开。外界对监管动机的解读，目前只能依据媒体援引知情人士的说法，具体原因以官方公布为准。

背景与影响

机器人业务是ABB近年来重点调整的资产。出售机器人业务被视为ABB聚焦核心业务的举措，而软银则希望借此加快布局实体人工智能，即把人工智能能力与机器人硬件结合。交易达成时，双方都强调了机器人与人工智能结合的前景，禁令让这一布局在中国市场的落地出现变数。

中国是全球最大的工业机器人市场，ABB机器人业务在中国的本地化程度很高。供应给中国客户的机器人超过九成在本地生产，上海浦东的制造中心是其在华生产的核心基地。对软银而言，失去中国业务意味着交易价值需要重新评估；对ABB而言，机器人业务的去向同样需要新的安排。

从更广的背景看，全球主要经济体对外商投资的安全审查都在收紧。涉及数据、人工智能与先进制造的跨境交易，往往要经过多层审查。本次禁令由安全审查机制作出，而非反垄断审查，说明审查的关注点在于数据与技术流向，而非市场竞争格局。

交易下一步如何发展，目前没有明确答案。双方表示继续沟通，但没有公布时间表。市场分析人士指出，可能的选项包括调整交易结构、剥离中国业务后继续推进其余部分，或者重新谈判价格，具体走向以双方官方公布为准。在禁令的影响明朗之前，ABB机器人业务在中国的运营仍将照常进行。

根据交易公布时的安排，ABB预计从这笔交易中获得约53亿美元的净收益。企业价值53.75亿美元是交易双方约定的整体估值，实际到账金额取决于交割时的现金与债务调整，具体数字以双方官方公布为准。中国业务被禁后，整体估值是否需要调整，目前双方均未表态。

外商投资安全审查办法自2021年1月施行以来，适用于可能影响国家安全的外国投资。审查办公室设在国家发展和改革委员会，商务部参与相关工作。与反垄断审查关注市场竞争不同，安全审查关注的是投资是否影响国家安全，涉及的行业包括军事、关键基础设施与重要数据领域。

机器人业务产生的数据是本次审查的核心关切之一。工业机器人在生产过程中会积累大量运行数据，包括生产节拍、工艺参数与设备状态。英国金融时报的报道指出，监管部门担心这些数据转移到境外后，可能被用于训练人工智能模型。这一担忧把一笔传统的制造业并购，与人工智能的数据安全议题联系在了一起。

软银在人工智能领域的布局，是外界解读禁令的另一条线索。软银持有OpenAI的重要股份，并持续投资人工智能基础设施。金融时报的报道提到，监管部门关注的正是机器人数据是否可能流入与OpenAI相关的模型训练。软银与OpenAI的合作关系属于公开信息，但数据是否会实际流动，目前没有公开证据，具体情况以官方公布为准。

从时间线看，这笔交易从达成到被禁历时约13个月。2025年10月宣布交易，今年2月通过反垄断审查，欧洲委员会随后批准，直到11月初安全审查作出禁止决定。漫长的审批过程说明，涉及中国业务的跨境交易需要通过多道关口，任何一道关口的结论都可能改变交易的命运。

值得注意的是，禁令针对的是中国业务，而非整笔交易的全部内容。ABB与软银均未宣布整体交易终止，也没有说明中国以外的业务部分会如何处理。一种可能是双方调整交易结构，把中国业务排除在外后继续推进其余部分；另一种可能是重新谈判价格，以反映中国业务被排除后的价值。两种方案都只是市场推测，具体走向以双方官方公布为准。

权威一手来源

本文主要依据ABB在11月5日发布的声明、软银在11月6日的确认，以及路透社、英国金融时报、德国商报与德新社的报道撰写。交易金额、企业价值与时间线来自双方在2025年10月公布的交易安排与后续公开披露，股价变动来自公开市场行情，具体禁令理由与下一步安排以官方公布为准。

核验日期：2026年11月8日

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