IMF年会前夕呼吁中国转向消费与服务驱动增长

2026年国际货币基金组织与世界银行秋季年会10月12日在泰国曼谷拉开帷幕，逾1.5万名代表、来自191个国家的央行行长、财长与商界领袖齐聚一堂。在年会开幕前夕，国际货币基金组织再度把聚光灯对准中国经济：该组织呼吁中国加快从投资驱动转向消费与服务驱动的增长模式，警告若改革滞后，债务累积与通缩压力将持续侵蚀增长动能，并给全球经济带来外溢风险。

事件经过

本届IMF与世界银行年会于10月12日至18日在曼谷举行。为保障会议交通，泰国政府安排首都公务员在10月12日、14日和15日居家办公，10月13日为公共假日，10月16日则被定为政府机关与银行的特别假日。会议安保同步升级，约500名旅游警察在会场及21家官方酒店周边执勤。

本届年会的主会场设在曼谷诗丽吉王后国家会议中心。这是泰国时隔35年再度承办IMF与世界银行年会——上一次是1991年。年会被称为“金融奥运会”，泰国方面确认逾1.5万名代表参会，来自191个国家，近400位世界领导人与高级官员出席，其中以各国财长和央行行长为主。泰国副总理兼财长埃克尼蒂表示，承办峰会是为泰国及民众带来切实利益的重大机遇，将刺激经济、提升泰国的全球信誉，并借此向国际展示其在清洁能源、数字基建、电动车与人工智能等领域的区域投资中心地位。泰方预计，会议将通过旅游、住宿与餐饮带来10.5亿至22.5亿泰铢的经济拉动。本届年会还遵循“绿色会议”标准，投入320余辆电动车承担交通保障，实行无纸化会务与循环废弃物管理。

各国代表团已陆续抵达曼谷。尼日利亚财长兼经济统筹部长泰沃·奥耶德莱10月11日抵达，将率团参加年会。据尼日利亚财政部声明，尼方此行旨在巩固其经济改革、加强宏观经济稳定，并与国际金融机构及发展伙伴洽谈投资合作，以刺激生产活动、创造就业。年会期间的双边接触同样是各代表团的重要日程。

年会议程最为市场关注的环节之一，是IMF定于10月13日（周二）发布的最新全球增长预测。该组织7月曾预测2026年和2027年世界经济增长至少3%，低于2025年的3.5%。金融时报引用的布鲁金斯学会全球经济复苏追踪指数显示，在油价高企的背景下，美国、中国和印度的产出指标依然保持韧性，但居高不下的政府债券收益率正在压缩各国政策空间。

IMF此前已上调对中国经济增速的预期：2025年增长5.0%（此前为4.8%）、2026年增长4.5%（此前为4.2%），上调主要源于中国的宏观刺激政策与低于预期的对华关税水平。IMF工作人员测算的完整预测序列显示，中国实际GDP增速将从2025年的5.0%逐步放缓至2030年的3.4%，平均通胀率从2025年的0.0%回升至2030年的2.0%，经常账户顺差占GDP比重从3.3%收窄至2.2%，而广义政府债务占GDP比重则从126.6%攀升至153.7%。IMF还测算，若改革议程落实到位，到2030年中国GDP可比基准情形高出约2.5%，并创造约1800万个就业岗位，同时缓解通缩压力、推动实际汇率升值、缩小经常账户顺差。

在年会开幕前三周，IMF亚太部已为涉华议题预热。9月23日，该部门在华盛顿亚洲协会政策研究院中国分析中心发布新书《走向中国新经济增长模式》。这本238页的著作由亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑等人参与编辑，是IMF为本届年会准备的两本新书之一，另一本聚焦亚太区域趋势的著作定于10月12日在曼谷发布。

新书的核心判断是：中国过去四十年依靠市场化改革与融入全球价值链实现了经济腾飞，但近年依赖债务融资的投资驱动模式正面临多重挑战，包括资源配置错配加剧、劳动力规模收缩、国内需求疲弱、金融风险上升以及地缘经济紧张。IMF认为，中国正处在十字路口，必须转向以家庭消费、服务业和生产率提升为中心的新增长模式。

斯里尼瓦桑在发布会上表示，投资驱动增长已出现明显的边际回报递减，房地产行业调整拖累了居民信心与地方政府财政，内需不足使经济面临持续的通缩压力。他同时指出，中国当局认识到其中许多挑战，“十五五”规划把扩大消费列为优先方向是积极信号；但要真正化解压力，还需调整激励机制、重塑内需与外需的平衡，并改革相关政策框架。

斯里尼瓦桑同时指出，尽管面临多重压力，中国经济增长总体保持了韧性，净出口是重要支撑力量。相对于贸易伙伴的低通胀增强了中国出口的竞争力，推高了经常账户顺差，但也加剧了与贸易伙伴的紧张关系，使中国的相关政策受到更多审视。

新书开出的改革议程相当全面：加强社会保障体系以降低预防性储蓄、扩大服务业开放、提高企业活力、缩减产业政策干预，同时推进财税、货币、金融与破产制度的现代化。IMF强调，这套改革首先惠及中国自身——提振消费、改善民生、实现更健康的增长并降低金融脆弱性；同时也有助于收窄外部失衡、缓解贸易紧张、减轻全球经济碎片化压力。

这并非IMF第一次发出类似呼吁。在2026年2月结束的对华第四条款磋商中，IMF执董会评估中国经济2025年增长5%，2026年预计放缓至4.5%，主因是关税与贸易政策不确定性的持续影响，整体风险偏向下行。执董们表示，转向消费主导的增长模式应成为压倒一切的优先事项，欢迎中国在“十五五”规划中聚焦提振消费，并呼吁以更有力的宏观政策支持配合结构性改革：财政保持扩张态势直至通缩压力实质消退，支出从低效投资转向消费与房地产部门，同时进一步放松货币政策、增强汇率弹性。

年会看点与背景

中国议题之所以在本届年会上格外受关注，与其庞大的外部顺差有关。大西洋理事会年会前瞻分析指出，中国2025年经常账户盈余达到GDP的3.8%，而按经济基本面与合意政策测算的合理水平仅略高于0.5%。该机构认为，IMF管理层在曼谷应清晰阐明中、美、欧政策如何相互作用、削弱全球增长并推高他国金融风险，而不应把建议包裹在多边共识的辞令里。

IMF在年会前发布的另一份材料也勾勒了中国转型的政策细节：建议把财政资源从产业补贴和传统基建转向社会保障项目与房地产市场企稳，把税收负担从中等收入家庭向高收入家庭转移并减少企业税收减免，同时为居民增收、减少预防性储蓄创造条件。2025年和2026年，中国财政政策已转向更积极的立场，并启动了治理“内卷”、减少过度投资的行动。

值得注意的是，Caixin Global的《未来一周》栏目把10月12日列为多重事件叠加的一天：除IMF与世行年会开幕外，2026年诺贝尔经济学奖也定于同日公布，为今年的诺奖季收官。此外，深港之间的皇岗口岸新旅检大楼同日启用，开始对旅客和商用车辆实行24小时通关。

对中国而言，年会期间的市场焦点将落在IMF对2026年增长预测是否调整、以及该组织如何评价中国“十五五”开局之年的政策组合上。IMF此前已明确表态：只要通缩压力没有实质消退，扩张性的政策立场就应维持下去。

本届年会的公开议程还涵盖全球经济展望、金融稳定、人工智能与发展、私人投资、债务风险与包容性增长等议题。东道主泰国提出了“泰国新视野：赋能人民、建设韧性”的会议主题，围绕各国共同关切的战略议题设立了四个支柱，呼应其“适足经济”理念所倡导的平衡、可持续、有韧性、以人为本的发展框架。在人工智能热潮、能源成本上升与全球债务屡创新高的背景下，本届年会被多方视为观察全球政策协调走向的重要窗口。

除涉华新书外，IMF为本届年会准备的第二本新书聚焦亚太区域趋势，定于10月12日在曼谷发布。两本新书连同10月13日的全球增长预测更新，共同构成IMF在本届年会上的政策议程。

权威一手来源

本文信息来源：国际货币基金组织官网《走向中国新经济增长模式》新书摘要、斯里尼瓦桑9月23日发布会实录、IMF对华第四条款磋商执董会声明及工作人员预测数据；泰国财政部与泰国央行关于年会筹备的联合公报、泰国新闻社；尼日利亚财政部代表团声明；Caixin Global《未来一周（10月12日至18日）》；路透社曼谷年会筹备报道；大西洋理事会年会前瞻分析。

核验日期：2026-10-12

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