埃隆·马斯克10月20日在SpaceX投资者电话会上透露，两家公司正在探讨合并事宜，可能缔造“有史以来最大的并购”。特斯拉目前市值约1.5万亿美元，SpaceX估值约2万亿美元。马斯克表示，两家公司的独立董事已分别组建特别委员会评估这一想法，他本人不会参与讨论。特别委员会尚未就任何交易条款达成一致，也不保证最终能达成交易，任何合并最终将由股东决定。
事件经过
马斯克在周二的电话会上说：“特别委员会尚未就任何交易的条款达成一致，也不能保证会达成，但我确实认为合并两家公司大有可为。”他形容这是“一场奇怪的卡布奇舞蹈，两组人在谈，我却不能参与对话”，因为他同时担任两家公司的首席执行官。他还坦言，要让半数特斯拉股东签字同意“门槛相当高”。
按常规流程，两个特别委员会将分别聘请律师与银行家，评估各自公司在潜在交易中的处境、研究交易的最优结构，然后把结论提交各自董事会，由董事会投票决定是否推进。由于马斯克同时是两家公司的首席执行官，他主动回避了委员会的讨论。《华尔街日报》指出，这将是“迄今为止历史上最大的一笔交易”，但即便股东愿意，“如此庞大的合并也会因其体量与规模而招致监管审查”。
两家公司的业务早已深度交织。马斯克同时执掌特斯拉与SpaceX已近二十年，两家公司长期共享资源与人员。去年，SpaceX曾研究为特斯拉人形机器人Optimus打造宇航服；特斯拉上周展示了配备SpaceX火箭推进器的新款Roadster，预计2028年上市；特斯拉持有SpaceX少量股份，并已向SpaceX投资20亿美元；SpaceX长期从特斯拉采购车辆、储能电池和太阳能产品，特斯拉充电站使用SpaceX的星链卫星互联网；双方还在得克萨斯州联合建设Terafab芯片工厂，以满足各自宏大的人工智能目标。马斯克此前曾表示，Terafab项目的决策目前需要两家公司董事会分别批准，合并有望加快工厂投产。
消息公布后市场反应热烈。SpaceX股价周三上涨7.8%，收于159.31美元；特斯拉在公布第三季度财报后盘后上涨近4%，当季营收持平，但出人意料地实现正向自由现金流，尽管公司在人工智能与机器人领域投入巨大。市场对合并消息与财报的双重反应总体偏向乐观。
各方反应
支持者认为，合并将把马斯克旗下自动驾驶汽车、人形机器人、每周火箭发射，以及支撑这一切的数据中心与卫星网络纳入同一屋檐，加速其“超级智能”愿景。巴克莱分析师指出，联合芯片工厂可消除两家全球计算最密集企业之间的研发重复，加快Terafab投产；RBC分析师也认为，合并有助于整合两家公司在人工智能基础设施上的投入。对马斯克而言，合并还能解决他精力被两家公司争夺的问题，并提升他对特斯拉的控制权。
质疑者则警告，把卫星、社交媒体、机器人、人工智能、太阳能和电动车装进一家公司，可能造就一个令人困惑的庞然大物，除了马斯克本人的想象力，几乎没有共同主线，投资者应要求“企业集团折价”。还有分析指出，这笔交易对马斯克本人最有利，但对特斯拉股东而言好处并不明显——特斯拉股东需要掂量，用电动车业务的估值去交换火箭与卫星资产是否划算，以及合并后的资本开支计划会否进一步摊薄回报。
背景影响
近几个月，马斯克已把两家公司重新定位到人工智能这一共同使命上。SpaceX近期收购了人工智能软件公司Cursor，还向Anthropic、谷歌等公司提供算力，同时自研模型；第三季度财报显示，其人工智能业务收入超出华尔街预期。有市场评论称，SpaceX“刚刚向华尔街展示了它的真面目：一家披着卫星现金牛外衣的人工智能基础设施公司”。特斯拉方面则把未来押注在无人驾驶出租车与人形机器人Optimus上，马斯克称Optimus最有价值的用途是重工业与危险作业，可全天候运转。
若合并落地，将远超历史最大并购纪录，重塑全球科技版图；若谈判破裂，两家公司也仍将以紧密的合作伙伴与客户关系继续协作。目前一切仍处于探讨阶段，特别委员会尚未形成任何结论。最终结果以双方官方公告为准。
关键数字
- 1.5万亿美元：特斯拉当前市值；2万亿美元：SpaceX当前估值
- 20亿美元：特斯拉已向SpaceX投入的资金
- 7.8%：SpaceX股价周三涨幅，收于159.31美元
- 2028年：配备SpaceX推进器的特斯拉新款Roadster预计上市时间
- 近二十年：马斯克同时执掌两家公司的时间
- 约3.5万亿美元：两家公司合计体量，决定反垄断审查强度
- 每周一次：马斯克愿景中未来的火箭发射频率
- 159.31美元：SpaceX周三收盘价，单日上涨7.8%
- 近4%：特斯拉第三季度财报公布后的盘后涨幅
合并的商业逻辑
马斯克为合并描绘的愿景，是一个塞满自动驾驶汽车、人形机器人与每周火箭发射的世界，以及支撑这一切运转的数据中心与卫星。他把这一共同使命称为“物理人工智能”：特斯拉负责制造无人驾驶出租车与机器人，SpaceX负责提供连接全球的基础设施。“超级智能”（SI）则是他与特朗普政府都偏好的新提法，正在取代“人工智能”的旧标签。
人形机器人是愿景落地的关键一环。马斯克表示，特斯拉计划明年启动Optimus人形机器人的销售，最高价值的用途是重工业与危险作业——那些会导致重复性劳损、需要全天候运转的岗位。机器人要真正通用，必须用人工智能训练，而这正是特斯拉与SpaceX算力需求交汇之处，也是双方联合建设Terafab芯片工厂的动因。
SpaceX的转型是合并的另一块拼图。第三季度财报显示，其人工智能业务收入超出华尔街预期：公司近期收购了人工智能软件公司Cursor，向Anthropic、谷歌等公司提供算力，同时自研模型。有市场评论称，SpaceX“刚刚向华尔街展示了它的真面目：一家披着卫星现金牛外衣的人工智能基础设施公司”。把这样的资产与特斯拉的制造能力装进同一家公司，是支持者眼中“一加一大于二”的逻辑。
但交易远非板上钉钉。除了需要两家公司董事会分别批准，马斯克自己承认，让半数特斯拉股东签字“门槛相当高”。而以两家公司合计约3.5万亿美元的体量，任何合并方案都将面临严格的反垄断审查。特别委员会已着手评估，但尚未就任何条款达成一致，也不保证最终能达成交易。在条款达成之前，一切仍停留在探讨阶段，股东投票将是最终的决定环节。
名词解释
特别委员会：由独立董事组成的董事会下设机构，负责评估关联交易是否公允。由于马斯克同时担任两家公司首席执行官，两家公司各自组建特别委员会并聘请外部律师与银行家，马斯克本人回避讨论，以保证程序独立性。
Terafab：特斯拉与SpaceX在得克萨斯州联合建设的芯片工厂项目。两家公司都是全球计算需求最密集的企业之一，联合建厂可避免研发重复。马斯克曾表示，该项目决策目前需两家公司董事会分别批准。
星链（Starlink）：SpaceX运营的卫星互联网星座。特斯拉充电站等设施使用星链接入网络，是两家公司业务交织的实例之一。SpaceX还长期从特斯拉采购车辆、储能电池与太阳能产品。
反垄断审查：监管机构对超大规模并购的审查。以两家公司合计约3.5万亿美元的体量，任何合并方案都将面临基于规模的严格审查，这是交易落地的关键变量之一，具体结论以监管机构公布为准。
权威一手来源
- 《华尔街日报》：https://www.wsj.com/business/musks-tesla-spacex-merger-would-formalize-a-decadeslong-partnership-3b83e542
- 《华尔街日报》：https://www.wsj.com/tech/spacex-and-tesla-are-joined-at-the-hip-a-merger-would-make-it-formal-507c475f
- 《华尔街日报》市场直播：https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-10-21-2026/card/spacex-stock-rallies-tesla-rises-modestly-on-talk-of-merger-7YCAoR8I8ahCnvwshi7G
核验日期：2026-10-22
免责声明
本文基于公开新闻报道编译整理，仅供信息参考，不构成法律、投资或政策建议；事件进展请以官方最新公布为准。
想第一时间读懂美国大新闻背后的门道，欢迎关注微信公众号：UUUMGT。
评论前必须登录！
注册