美国联邦债务首次超过GDP：2026财年末达100.03%，80年来首次

2026财年结束时，美国公众持有的联邦债务达到32.2万亿美元，相当于国内生产总值（GDP）的100.03%，为1946年二战结束以来、80年间首次在财年末超过GDP。这一数字由《华尔街日报》10月29日率先披露，依据是美国商务部同日发布的第三季度GDP初值，补全了财年经济总量的最后一块数据。

数字一览

截至2026年9月30日、即2026财年末，美国公众持有的联邦债务为32.2万亿美元，占GDP的100.03%，高于2025财年末的99.4%，但低于国会预算办公室（CBO）2月预测的100.6%。上一次在财年末超过100%是1946年，当时为106%的历史峰值；2000年这一比例仅为33.7%。2026财年联邦赤字为1.992万亿美元，占GDP的6.2%，该数据由财政部10月16日公布；净利息支出达1.052万亿美元，同比增长8.2%。需要说明口径：公众持有债务是指政府之外投资者持有的国债，不包括政府内部账户持有的部分；若计入内部持有，联邦债务总额已超过40万亿美元。今年第一季度末，该比例曾短暂触及100.2%，但在财年末超过100%才是80年来的第一次。

口径说明：公众持有与债务总额

“公众持有的联邦债务”与常说的“国债总额”是两个概念。前者指由政府之外的投资者持有的国债，包括个人、企业、州与地方政府、联邦储备银行以及外国政府；后者还包括政府内部账户持有的部分，例如社保信托基金持有的国债，相当于政府内部的往来账。目前国债总额已超过40万亿美元，其中约8万亿美元为内部持有。经济学家更倾向用公众持有债务来衡量财政负担，因为它反映的是政府真正需要向外部债权人偿还的部分。

历史对比：从106%到33.7%再到100%

美国债务占GDP比例的历史轨迹是一条大起大落的曲线。1946年，为赢得二战而大规模举债，该比例达到106%的历史峰值；随后在战后经济繁荣与财政盈余中逐步下降，到2000年仅为33.7%，当时联邦政府还处于预算盈余状态。此后，历次危机中的支出扩张与减税使该比例持续攀升：金融危机、新冠疫情、近年来的高利率环境轮番推高债务。今年2月，CBO曾预测2026财年末该比例为100.6%，实际100.03%比预测低了0.57个百分点，但仍跨过了100%的门槛，距离1946年的纪录只差约6个百分点。

赤字与利息负担

2026财年联邦赤字为1.992万亿美元，占GDP的6.2%。财政部的数据显示，联邦收入约为5.4万亿美元（占GDP的16.7%），支出约为7.4万亿美元（占GDP的22.9%）。自2002财年以来，联邦支出每年都超过收入，赤字已成为常态。更值得注意的是利息负担：在高利率环境下，2026财年净利息支出达1.052万亿美元，同比增长8.2%，成为联邦预算中增长最快的项目之一。CBO指出，社保、医保等强制性支出，以及国防与教育支出，共同推高了赤字；而利息成本的上升，又反过来进一步扩大赤字，形成恶性循环。

为何走到这一步

2026财年没有疫情、金融危机或战争，仍录得近2万亿美元赤字，延续了和平时期罕见的高赤字。高利率环境下，国债利息成本持续攀升；CBO指出，社保、医保等强制性支出，以及国防与教育支出，共同推高了赤字。结构性因素也在起作用：美联储在2022至2025年的量化紧缩中减持了1.7万亿美元国债，外国官方持有量也有所下降，政府举债的承接结构发生变化，推高了发债成本。

CBO长期预测

按照CBO今年2月的基线预测，到2036年，公众持有的联邦债务将达到GDP的120%、即56.2万亿美元，年赤字将升至3.1万亿美元、占GDP的6.7%。负责任联邦预算委员会（CRFB）提醒，债务达到GDP的100%并不意味着美国濒临违约或失去举债能力。债务数据的最终值仍可能随GDP修正或发债变化而微调。

全球影响

美国债务突破GDP的消息也引发全球市场关注。韩国《首尔经济日报》以“推高全球利率”为题报道此事，认为美国财政压力加大可能传导至全球债市。财政部的数据显示，2026财年联邦赤字占GDP的6.2%，在和平时期属于罕见的高位。分析人士指出，持续的高赤字与攀升的发债规模，可能推高美债收益率，进而影响全球借贷成本，财政部的预警灯已经亮起。

利息支出详解

2026财年，美国联邦政府的净利息支出达1.052万亿美元，同比增长8.2%，成为预算中增长最快的项目之一。预算监督机构负责任联邦预算委员会（CRFB）估计，全年利息支出约1.1万亿美元，约占GDP的3.4%，创下纪录。在高利率环境下，存量国债到期再融资的成本不断上升，利息支出反过来又扩大赤字，形成恶性循环。CBO指出，利息成本与社保、医保等强制性支出一起，是推高赤字的主要因素。

赤字的构成

根据CRFB的估计，2026财年联邦收入约为5.4万亿美元（占GDP的16.7%），支出约为7.4万亿美元（占GDP的22.9%），收支缺口即为近2万亿美元的赤字。自2002财年以来，联邦支出每年都超过收入，赤字已成为常态。支出端的大头是社保、医保等强制性支出，以及国防与教育支出；收入端则难以覆盖支出。2026财年没有疫情、金融危机或战争，却仍录得和平时期罕见的高赤字。

为什么财年末这个时点重要

今年第一季度末，美国债务占GDP比例曾短暂触及100.2%，但财年末的数据更具标志性：它是经过全年核算的完整财年数据，也是官方统计序列中的正式纪录。《华尔街日报》指出，2026财年的最终数字是在商务部10月29日发布第三季度GDP初值后才得以补全的，此前财政部已公布了1.992万亿美元的赤字数据。财年末超过100%，意味着美国一年的经济产出也覆盖不了公众持有的联邦债务，这是自1946年以来的第一次。CBO的长期预测基于现行法律不变的假设，若政策调整，实际路径可能有所不同。

债务率三十年翻三倍

《华尔街日报》指出，债务占GDP的比例自2000年以来已增长约两倍。2000年该比例为33.7%，当时联邦政府还处于预算盈余状态；此后，历次危机中的支出扩张与减税轮番推高债务。金融危机、新冠疫情期间的大规模支出，以及近年来的高利率环境，都让债务曲线持续上扬。2026财年没有疫情、金融危机或战争，却仍录得近2万亿美元赤字，显示赤字问题已从周期性转向结构性。

减税与支出的双重推手

债务攀升是减税与支出扩张共同作用的结果。一方面，历次减税减少了联邦收入；另一方面，社保、医保等强制性支出随人口老龄化刚性增长，国防与教育支出也居高不下。自2002财年以来，联邦支出每年都超过收入。在高利率环境下，利息支出又成为新的推手：2026财年净利息支出达1.052万亿美元，同比增长8.2%，进一步扩大了赤字。

100%意味着什么、不意味着什么

负责任联邦预算委员会（CRFB）提醒，债务达到GDP的100%并不意味着美国濒临违约或失去举债能力。作为全球储备货币的发行国，美国仍能以相对较低的成本融资。但跨过100%仍是一个重要的财政关口：它意味着政府一年的经济产出已覆盖不了存量债务，利息负担将持续挤压其他财政空间。经济学家更倾向用公众持有债务而非债务总额来衡量负担，因为后者包含了政府内部账户之间的往来，例如社保信托基金持有的国债。

财政部的官方数据

财政部10月16日公布的数据显示，2026财年联邦赤字为1.992万亿美元，占GDP的6.2%。这是官方公布的最终赤字数据，略低于此前预算监督机构约2万亿美元的估计。财政部的数据还显示，净利息支出达1.052万亿美元，同比增长8.2%。《华尔街日报》在10月29日结合商务部当日发布的第三季度GDP初值，计算出债务占GDP比例为100.03%，完成了这一里程碑的最终确认。债务数据的最终值仍可能随GDP修正或发债变化而微调。

权威一手来源：《华尔街日报》，2026年10月29日；美国财政部，2026年10月16日；国会预算办公室

核验日期：2026-10-30

免责声明

本文根据公开媒体报道整理编译，旨在传递新闻信息，不构成任何投资或法律建议。文中数字与事实以官方公布为准。

欢迎关注美国通微信公众号，及时获取美国热点新闻解读（微信号：UUUMGT）。