10年期美债收益率创24年新高后回落：10月5日盘中升破5.35%，纳指收盘创新高

10年期美国国债收益率在10月5日盘中一度升破5.35%，创下2002年以来的最高水平，收盘报5.31%附近。尽管债市遭遇抛售，美股三大股指当日全线收涨，纳斯达克综合指数更创下盘中与收盘双重新高。10月6日盘前，10年期收益率回落至5.26%左右，股指期货走高，国际油价继续下跌。市场对美联储10月末再度加息的预期明显降温，交易员押注本月按兵不动的概率升至近八成。

收益率冲高：24年未见的水平

10月5日（周一）交易时段，基准10年期美债收益率盘中最高触及5.347%，为2002年4月3日以来的最高水平；收盘时报5.311%附近，较前一交易日上涨3个基点以上。30年期美债收益率盘中一度触及5.702%的2002年以来高点，收盘报5.664%左右。债券价格与收益率反向而动，收益率的快速上行反映出国债市场正承受沉重的抛售压力。

这一涨势延续了近期的强劲动能。2026年初，10年期收益率报4.16%，三季度创下本世纪以来的最大季度涨幅。市场分析认为，持续的通胀担忧、高企的能源成本、政府大规模发债，以及美联储可能将高利率维持更久的预期，共同推动了这轮抛售。10月6日盘前，抛售暂歇：10年期收益率回落至5.26%左右，30年期收益率跌至5.626%。

与此同时，美股三大股指10月5日全线收涨。道琼斯工业平均指数上涨90.94点，涨幅0.18%，收于51267.90点；标普500指数上涨51.23点，涨幅0.66%，收于7773.95点，距离8月13日创下的收盘纪录不到0.3%；纳斯达克综合指数上涨286.45点，涨幅1.05%，收于27477.31点，一举刷新9月22日创下的前收盘纪录，盘中同样创下历史新高。标普500指数的11个板块中，除房地产板块外全部收涨。

大型科技股是推动股指上行的主力。英伟达、微软、Meta和特斯拉等人工智能概念股领涨，其中英伟达连续第二个交易日创下收盘新高。据报道，SpaceX当日大涨超过7%，Meta上涨约2%，微软涨幅超过1%。10月6日盘前，股指期货继续走高：截至美东时间上午5点50分，道指期货上涨281点，涨幅0.55%；标普500指数期货上涨19.5点，涨幅0.25%；纳斯达克100指数期货上涨102点，涨幅0.33%。

大宗商品方面，国际油价继续回落。布伦特原油期货10月5日收盘下跌1.89%，报每桶100.32美元；西得克萨斯中质原油期货下跌1.8%，报每桶89.43美元。10月6日盘前，油价跌势延续：西得克萨斯中质原油期货再跌2.3%，报每桶87.40美元；布伦特原油跌超1%，报每桶98.58美元。黄金期货上涨1%，报每盎司4205美元；比特币报86100美元，低于前一日约87000美元的高点。

分析人士指出，本轮抛售反映出投资者正在重新评估通胀风险、美联储政策前景与全球借贷成本。30年期收益率同样升至2002年以来的高位，持有国债能获得的回报达到一代人以来的最高水平，这也让黄金等不产生利息的资产相形见绌。

从收盘数据看，10年期收益率最终收于5.310%，上涨3.4个基点，为2002年4月以来的最高收盘水平，盘中高点5.349%同样刷新24年纪录；30年期收益率收于5.664%，上涨3.5个基点，为2002年5月以来的最高收盘；2年期收益率微涨0.8个基点至4.831%。市场分析指出，9月ISM服务业价格指数升至74.0、创2022年7月以来最高，叠加国债拍卖带来的供应压力，共同点燃了本轮抛售。标普500指数11个板块中，房地产板块下跌0.3%，成为唯一收跌的板块——作为对利率最敏感的板块，它的逆势下跌凸显了高收益率对利率敏感资产的压制。

各方反应：加息预期大幅降温

个股层面同样热闹。特斯拉与SpaceX近期的上涨使埃隆·马斯克再度成为万亿美元富豪；英伟达市值逼近6万亿美元大关，10月6日盘前再涨0.7%，市值约5.8万亿美元。外汇市场上，美元走强，欧元对美元跌至2025年5月以来的最低水平。

上周五公布的美国9月非农就业报告成为左右市场预期的关键变量。报告显示，9月美国仅新增2.9万个就业岗位，远低于经济学家预期的8.4万人，也明显低于8月的16.2万人。数据公布后，交易员对美联储10月末议息会议再度加息的预期迅速降温：CME FedWatch工具显示，加息概率已降至24%，而一周前这一概率还高达71%。

路透社10月6日报道称，交易员目前预计美联储本月维持利率不变的概率为78%，不过12月加息仍基本被市场定价。分析人士指出，疲软的就业数据缓解了市场对美联储连续加息的担忧，这也是10月5日科技股能够无视收益率飙升、推动纳指创新高的原因之一。

财富联盟（The Wealth Alliance）总裁埃里克·迪顿在书面评论中表示，纳指正由英伟达、微软、Meta和特斯拉等少数大盘股驱动。他警告称，如果利率继续走高、伊朗战争僵持不下，再叠加中期选举临近带来的波动，涨势要扩散到更广泛的市场“可能举步维艰”。CNBC则报道称，对通胀压力的担忧可能促使美联储将利率维持在高位的时间超出此前预期。

值得注意的是，美联储在9月上调了利率，为三年来首次加息。下一次议息会议定于10月27日至28日举行，本周三公布的上次会议纪要可能透露更多政策信号。三季度财报季将于下周由大型银行率先拉开帷幕，财报表现将成为检验高估值能否延续的试金石。

从统计口径看，10月5日是纳指今年第23次刷新收盘纪录（据《华尔街日报》统计）；相比之下，道指在过去五个星期中有四周收跌，目前较8月创下的收盘纪录仍低近6%，两大指数分化明显。就业数据方面，9月失业率报4.2%，与仅新增2.9万个非农岗位相互印证，显示劳动力市场降温趋势明确，这也是交易员押注美联储本月按兵不动概率升至近八成的底气所在。

从历史经验看，收益率的持续上行往往伴随市场震荡。自1980年以来，10年期收益率连续八周收涨的情况仅出现过八次，上一次是2022年10月——恰好是本轮美股牛市的起点。历史统计显示，此类情形出现后的三个月里标普500指数涨跌参半，但此后一年内都经历过平均12.4%的回调。这意味着，即使收益率见顶，市场也可能先经历一番颠簸。

背景影响：高收益率意味着什么

10年期美债收益率被视为全球金融市场的基准利率，抵押贷款利率、企业借贷成本乃至美国政府自身的融资成本都会随之水涨船高。收益率走高一方面意味着持有国债能获得更具吸引力的无风险回报，另一方面也会压制成长股的估值，并提高整个经济体的融资门槛。

本轮收益率飙升的背后，是多重因素的叠加：通胀回落进程不及预期、能源价格高企推升通胀预期、美国政府为弥补财政赤字大量发行国债，以及人工智能基建热潮带动企业举债扩张。市场开始质疑，在通胀无法持续回落至美联储2%目标的情况下，是否需要进一步的货币紧缩。

对普通投资者而言，高收益率环境喜忧参半：储蓄和债券类资产的回报更具吸引力，但股市尤其是高估值科技股面临的估值压力也在加大，购房者的抵押贷款利率同样居高不下。分析人士普遍认为，未来几周美联储官员的表态、通胀数据的走向以及财报季的表现，将共同决定收益率是见顶回落还是继续上探。

对实体经济的影响已经显现：与10年期收益率联动的平均30年期固定房贷利率近期升破7.6%，创三年高点，购房成本持续承压。值得注意的是，本轮国债收益率已超过2007年金融危机期间的高点，意味着全球借贷成本进入了一个新的区间。与此同时，实体层面的投资热度不减：施耐德电气10月5日宣布以每股205美元、全现金方式收购工业软件公司PTC，股权价值226亿美元（企业价值237亿美元），溢价42.3%，为施耐德史上最大收购，预计2027年第三季度完成。受消息提振，PTC当日大涨33.5%至192.26美元，成为标普500指数当日涨幅最大的成分股，而施耐德在巴黎市场下跌约10%。这笔交易被市场视为人工智能基建热潮延续的注脚。

展望后市，本周是财报季前相对清淡的一周，经济数据也不多，市场将紧盯周三公布的美联储上次议息会议纪要，以及美联储官员本周的公开讲话，从中寻找10月与12月议息会议的政策线索。三季度财报季将于下周由大型银行率先拉开帷幕，企业盈利能否支撑高估值，将是决定市场走向的下一个关键变量。

权威一手来源

• Investopedia 10月6日盘前报道《5 Things to Know Before the Stock Market Opens on Tuesday》：10年期收益率回落至5.26%，股指期货走高，油价下跌
• Investopedia 10月5日收盘报道《Stock Market Today》：纳指创收盘新高，10年期收益率盘中升破5.35%
• 路透社10月6日报道《Wall St futures rise as yields, oil dip》：期货行情、30年期收益率与油价盘前走势
• 路透社10月1日报道《10 year US Treasury yield hits highest since 2002》：收益率创24年新高、三季度最大季度涨幅
• Aju Press 10月6日报道：三大股指收盘点位、5.311%收盘收益率与5.347%盘中高点
• Investopedia 10月6日盘前报道：平均30年期房贷利率升破7.6%创三年高点、收益率已超2007年金融危机期间高点、道指较8月收盘纪录低近6%
• 市场日报10月5日美股日报（转引《华尔街日报》、Barron’s、Investopedia统计）：10年期收盘5.310%（+3.4基点）/盘中5.349%、30年期收盘5.664%（+3.5基点）、2年期4.831%、9月ISM服务业价格指数74.0、纳指年内第23次收盘新高、施耐德电气226亿美元收购PTC（每股205美元全现金，溢价42.3%）

核验日期：2026年10月6日

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