比亚迪三季报：第三季度营收2214.88亿元 净利增长28.08%

10月29日晚间，比亚迪披露2026年三季报。第三季度公司实现营业收入2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%，单季净利重返百亿大关。前三季度公司实现营业收入5663.04亿元，同比基本持平；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%，但降幅较上半年明显收窄。

事件经过

根据10月29日晚间发布的2026年第三季度报告，比亚迪第三季度利润增速跑赢营收，带动前三季度业绩降幅收窄。具体来看，第三季度营业收入2214.88亿元，同比增长13.59%；归属于上市公司股东的净利润100.20亿元，同比增长28.08%；扣除非经常性损益后的净利润86.30亿元，同比增长25.25%，显示核心业务盈利能力持续改善。第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为1.10元，同比增长29.41%。

把时间拉长到前三个季度，比亚迪营业收入5663.04亿元，同比增长0.01%，基本与上年同期持平；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%；扣非归母净利润210.04亿元，同比增长2.51%，反映主营业务基本面保持稳健。前三季度经营活动产生的现金流量净额为544.70亿元，同比增长33.36%，说明公司实际回款情况比较健康。综合毛利率由上年同期的约17.87%升至18.52%，毛利润为1048.75亿元。

前三季度利润承压的核心因素是财务费用。前三季度财务费用录得73.68亿元，而去年同期为负29.36亿元即净收益，主要原因是本期产生汇兑损失、去年同期为汇兑收益，两者之间形成逾百亿元的差额冲击。此外投资收益大幅缩水也拖累了利润表现。有市场分析称，第三季度归母净利润大幅超出市场主流预期上限，营收略超机构预期区间上限，整体业绩显著超预期。

单季净利重返百亿大关，被21世纪经济报道形容为“近期最强单季表现”。有市场分析称，第三季度归母净利润大幅超出市场主流预期上限，营收略超机构预期区间上限，整体业绩显著超预期。在上半年利润同比下滑的背景下，第三季度的强势反弹尤为关键，直接把前三季度归母净利润的降幅收窄到4.24%。

从股东结构看，报告期末普通股股东总数为711086户，HKSCC NOMINEES LIMITED（香港中央结算有限公司）持股40.38%，王传福先生持股16.90%。前三季度加权平均净资产收益率为8.72%，基本每股收益和稀释每股收益均为2.45元，同比下降4.30%。截至9月末，公司资产负债率为70.62%，与二季度末基本持平。

各方反应

北京日报客户端在10月30日的分析中指出，比亚迪第三季度利润增速跑赢营收，但盈利回升之外，海外扩张也伴随着更多资金占用。截至9月末，比亚迪存货达到2215.78亿元，较年初增长60.08%；应收账款564.73亿元，较2025年末增长52.61%，两者合计较年初增加逾千亿元。公司称应收账款增长主要是海外汽车业务增加所致，存货增长则与海外备货及产能爬坡有关。

湘财证券分析称，比亚迪新能源汽车业务已覆盖全球120多个国家和地区，海外本地化布局持续推进，泰国、乌兹别克斯坦、巴西工厂已建成投产，匈牙利工厂计划于四季度开始投产，将有效降低贸易相关风险，出口占比提升有助于支撑单车盈利。截至2026年9月，比亚迪乘用车及皮卡海外销量前9个月已突破133万辆，超过2025年全年海外销量。

今年前三季度，比亚迪累计销售新车超313万辆，继续保持新能源汽车龙头地位。截至2026年9月末，公司总资产为9489.41亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为2660.54亿元，较2025年末分别增长7.38%和8.03%。报告期末普通股股东总数为711086户。

新京报贝壳财经援引的分析指出，前三季度累计销售新车超313万辆的规模效应，是支撑毛利率回升的重要基础。综合毛利率从约17.87%升至18.52%，在价格竞争激烈的市场环境下实现毛利率逆势提升，显示出垂直整合与规模效应的成本优势。前三季度营业成本4614.29亿元，较去年同期4650.54亿元有所下降，也印证了成本管控的成效。

对于存货高企，有分析认为这与海外市场备货节奏有关：泰国、乌兹别克斯坦、巴西工厂投产后，海外在途与在库商品增加；同时企业也为四季度销售旺季提前备货。应收账款增长52.61%则主要来自海外汽车业务的账期安排，随着海外回款陆续到账，相关指标有望逐步改善。

背景影响

比亚迪的主营业务涵盖新能源汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏、城市轨道交通四大板块，其中新能源汽车是核心收入与利润来源。第三季度是传统的汽车销售旺季，叠加海外市场放量，共同推动了单季业绩创近期新高。扣非净利润连续为正增长，说明主业本身的盈利能力并未受到汇兑等非经常性因素的实质性损害。

不过，存货与应收账款的大幅攀升也值得关注。存货较年初增长60.08%、应收账款增长52.61%，意味着大量资金沉淀在渠道与在途环节。在海外快速扩张的阶段，这种资金占用具有一定的必然性，但也考验着公司的营运资金管理能力。经营现金流同比增长33.36%是一个积极信号，表明销售回款的实际质量尚可。

展望四季度，匈牙利工厂投产后，比亚迪在欧洲的本地化供应能力将进一步增强，有助于规避贸易壁垒、降低物流与关税成本。海外销量占比的持续提升，被多家机构视为支撑单车盈利与平滑国内价格竞争的关键变量。具体经营数据以公司后续公告为准。

长期看，比亚迪的增长逻辑正在从“国内规模”切换到“全球布局”：新能源汽车业务覆盖120多个国家和地区，前9个月海外销量突破133万辆、超过去年全年，匈牙利工厂四季度投产后欧洲本地化产能落地。出口占比提升不仅带来销量增量，也有助于对冲单一市场波动、支撑单车盈利，这一趋势值得持续跟踪。

有统计显示，截至最新交易日，公司总市值约为7521.69亿元，动态市盈率约30.60倍。估值能否维持，取决于四季度旺季销量与海外扩张的兑现情况，具体经营数据以公司后续公告为准。

值得注意的一个细节是汇兑损益的“跷跷板”效应：去年同期人民币走势带来汇兑收益、今年同期则录得汇兑损失，一正一负之间形成了逾百亿元的利润差额。这属于典型的非经营性波动，不改变主营业务的基本面，但它提醒投资者：随着比亚迪海外业务占比提升，汇率波动对财报的影响会越来越显著，未来看财报时需要把汇兑因素单独拎出来看。

另一个观察维度是研发与产能的前置投入。泰国、乌兹别克斯坦、巴西工厂建成投产，匈牙利工厂四季度投产，这些海外基地的建设期投入会先体现在存货与在建工程上，收益则滞后释放。2215.78亿元的存货里，有相当一部分是为海外市场准备的在途与在库商品。随着这些基地进入稳定量产，规模效应有望进一步摊薄成本，前三季度毛利率回升至18.52%已经是一个积极信号。

四季度是传统的汽车销售旺季，也是检验全年目标成色的关键三个月。前三季度313万辆的销量基数摆在前面，叠加海外133万辆的增量，全年销量有望再上一个台阶。具体数字以公司公告为准，投资者可关注12月披露的产销快报。

一个常被忽略的指标是经营现金流：前三季度544.70亿元、同比增长33.36%，增速远超净利润增速。现金流比利润更能反映企业的真实回款质量，在这个维度上，比亚迪三季报的表现是扎实的。

权威一手来源

• 比亚迪2026年第三季度报告（10月29日晚间披露）：第三季度营收2214.88亿元、归母净利润100.20亿元（经北京日报客户端、新浪财经转引）：https://news.bjd.com.cn/2026/10/30/12012091.shtml
• 北京日报客户端2026年10月30日分析：利润增速跑赢营收，存货与应收账款资金占用上升：https://news.bjd.com.cn/2026/10/30/12012091.shtml
• 新浪财经2026年10月29日报道：海外业务发力，前三季度经营现金流增长33.36%：https://finance.sina.cn/stock/ggyj/2026-10-29/detail-iniwxekq2753433.d.html
• 21世纪经济报道2026年10月29日报道：三季报数据、前三季度累计销售新车超313万辆：https://www.21jingji.com/article/20261029/herald/d89c5b91e62382573c46d29de56d1012.html

核验日期：2026-10-30

免责声明

本报道基于比亚迪2026年第三季度报告及北京日报、新浪财经、21世纪经济报道等公开报道编译整理，财务数据以公司公告为准。文中引用的机构分析仅代表其自身观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎，重要事项请以官方渠道发布的信息为准。

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